? ? ? ? ? ? 价格下滑风险：下游低迷 进口风险：国外煤价跌幅较大，冲击市场；劣质煤 生产安全风险：安全事故频发 换进风险：要求高 高库存风险：库存高企，需求不足 风险：总体来说，煤炭行业面临的风险主要是来自于价格下降、 产能过剩、生产安全、等多方面，风险程度较高。其 中，市场需求不足及产能过剩影响最大，同时高发的安全事故 以及污染也给煤炭行业带来了一定风险。

　　煤炭行业是指从事煤田地质勘探、设计、基本建设、生产、设备制造、采购销售以 及其他与煤炭相关的科研、教育、检测鉴定等活动的企事业单位的统称。在国家统计局 《国民经济行业分类》（GB/T4754－2011）标准中，煤炭行业主要指“煤炭开采和洗选 业（B06） ”包括烟煤和无烟煤开采洗选（0610） 、褐煤开采洗选（0620） 、其他煤炭采选 （0690）三个子行业。 烟煤和无烟煤开采洗选指对地下或露天烟煤无烟煤的开采、以及对采出的烟煤、无 烟煤及其他硬煤进行洗选、分级等提高质量的活动； 褐煤开采洗选指对褐煤——煤化程度较低的一种燃料的地下或露天开采， 以及对采 出的褐煤进行洗选、分级等提高质量的活动； 其他煤炭采选指对生长在古生代地层中的含煤量低、灰分高的煤炭资源（如石煤、 泥炭）的开采。

　　2013 年一季度国内生产总值 118855 亿元，按可比价格计算，同比增长 7.7%。分产 业看，第一产业增加值 7427 亿元，同比增长 3.4%；第二产业增加值 54569 亿元，增长 7.8%；第三产业增加值 56859 亿元，增长 8.3%。从环比看，一季度国内生产总值增长 1.6%。

　　一季度，全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长 9.5%，增速比上年同 期回落 2.1 个百分点，比上年全年回落 0.5 个百分点。分经济类型看，国有及国有控股 企业增加值同比增长 5.2%，集体企业增长 6.7%，股份制企业增长 11.3%，外商及港澳 投资企业增长 6.9%。 分轻重工业看， 重工业增加值同比增长 9.8%， 轻工业增长 8.7%。 分行业看，41 个工业大类行业中有 40 个行业增加值同比增长。分地区看，东部地区增 加值同比增长 9.1%， 中部地区增长 10.1%， 西部地区增长 10.3%。 分产品看， 一季度 464 种产品中有 318 种产品同比增长。其中，发电量增长 2.9%，粗钢增长 9.1%，钢材增长 12.3%， 水泥增长 8.2%， 平板玻璃增长 8.4%， 十种有色金属增长 10.6%， 焦炭增长 9.1%， 硫酸（折 100%）增长 8.9%，烧碱（折 100%）增长 3.8%，化学纤维增长 5.5%，乙烯增 长 3.0%，微型计算机设备增长 11.5%，汽车增长 13.5%，其中轿车增长 16.9%，集成电

　　下降 7.3%。一季度规模以上工业企业产销率达到 97.2%，同比下降 0.2 个百分点。规 模以上工业企业实现出货值 24785 亿元，同比增长 6.2%。3 月份，规模以上工业增 加值同比增长 8.9%，环比增长 0.66%。 2013 年 1-3 月煤炭开采和洗选业规模以上工业企业实现营业收入 7893.5 亿元同比 降低 2.6%，实现利润总额 549 亿元，同比降低 40.3%。在国家统计局分行业统计的企业 中是唯一收入下降也是利润降低最多的行业。

　　一季度，固定资产投资（不含农户）58092 亿元，同比名义增长 20.9%（扣除价格 因素实际增长 20.7%） ，增速与上年同期持平，比上年全年加快 0.3 个百分点。其中，国 有及国有控股投资 18029 亿元，增长 18.7%；民间投资 36763 亿元，增长 24.1%。分地 区看，东部地区投资同比增长 19.4%，中部地区增长 24.1%，西部地区增长 24.2%。分 产业看， 第一产业投资 930 亿元， 同比增长 31.4%； 第二产业投资 24635 亿元， 增长 16.2%； 第三产业投资 32527 亿元，增长 24.5%。在第二产业投资中，工业投资 24254 亿元，同 比增长 17.4%；其中，采矿业投资 1338 亿元，增长 2.7%，增速回落 10.5 个百分点；制 造业投资 20473 亿元，增长 18.7%；电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资 2443 亿元，增长 15.3%。一季度，基础设施（不包括电力、热力、燃气及水的生产与供应） 投资 8525 亿元，同比增长 26.9%。从到位资金情况看，一季度到位资金 84899 亿元， 同比增长 19.6%。其中，国家预算内资金增长 21.8%，国内贷款增长 11.1%，自筹资金 增长 17.0%，利用外资增长 6.3%。一季度新开工项目计划总投资 41429 亿元，同比增长 14.0%；新开工项目 67698 个，同比增加 5920 个。从环比看，3 月份固定资产投资（不 含农户）增长 1.59%。 煤炭行业固定资产投资下降。一季度全国煤炭开采与洗选业固定资产投资 478 亿 元，同比下降 12.6%。统计所分行业中，煤炭开采与洗选业为一季度固定资产投资同比

　　下降的 3 个行业之一。 民间对于煤炭的投资热情明显下降。一季度采矿业民间固定资产投资 726 亿元，同 比增长 4.3%，增速回落 5.1 个百分点。其中，煤炭开采与洗选业民间固定资产投资 252 亿元，同比下降 5.9%。

　　一季度， 进出口总额 9747 亿美元， 同比增长 13.4%； 出口 5089 亿美元， 增长 18.4%； 进口 4658 亿美元，增长 8.4%。进出口相抵，顺差 430.7 亿美元。 煤炭进口大幅增长 据海关总署发布一季度我国进出口商品统计数据，多数资源产品进口量减少，但煤 炭产品却大幅增长 30%，达 8000 万吨，由于进口煤价格低，国内火电企业均优先购买 进口煤炭，国内煤炭企业依旧处于低谷。 进口煤的主要优势在于价格低廉， 数据显示， 2012 年我国煤炭进口主要来自印尼和 ，其中仅从印尼进口煤炭量就超过 1.18 亿吨，占进口煤炭总量的 41%。目前， 印尼 6322 大卡动力煤 4 月份出口指导价为 88.56 美元/吨，较 3 月份下降 1.53 美元/吨， 并仍有下滑趋势。 由于进口煤炭质量高、价格低，受到市场的欢迎。预计今年我国进口煤炭总量将超 过 3.5 亿吨，进口规模持续扩大。4 月起，国内煤炭进口企业正式开始执行新的外贸进 口年度合同，外贸煤炭冲击波将有增无减，特别是沿海地区将再次迎来进口煤狂潮。 进口煤尽管售价比国产煤价格要低，但其仍有利润空间，而国产煤现在已经进入赔 本出售的阶段。由于国内煤炭开采难度较高，所需人力、时间成本高，管理经营模式又 不完善，而陆运成本也高于海运成本，5 月 13 日，各航线海运费延续下跌走势，秦皇岛 -广州、秦皇-福州海运费分别为 35.9、34.9 元/吨，环比上周下跌 0.8、0.6 元/吨。山西吕

　　梁、长治地区动力煤车板含税价下跌，吕梁和太原地区焦精煤、长治地区喷吹煤价格下 跌，晋城无烟煤价格下跌。国内煤炭行业还需要很长时间的调整期。 二、政策变化影响分析

　　2013 年 1 月，国务院印发了《能源发展“十二五”规划》 （以下简称《规划》，主 ） 要目标之一是建设山西、鄂尔多斯盆地、蒙东、西南、新疆五大国家综合能源。 《规划》提出了“十二五”能源发展主要目标：一次能源消费总量控制目标为 40 亿吨标准煤，能源综合效率提高到 38%，单位国内生产总值能耗比 2010 年下降 16%； 非化石能源占一次能源消费比重达到 11.4%；国内一次能源生产能力 36.6 亿吨标准煤； 建设山西、鄂尔多斯盆地、蒙东、西南、新疆五大国家综合能源；单位国内生产总 值二氧化碳排放比 2010 年下降 17%；能源开发利用产生的细颗粒物（PM2.5）排放强度 下降 30%以上；能源基本公共服务水平显著提高，解决无电地区人口用电问题；重点领 域取得新突破，能源行业管理全面加强。 《规划》提出， “十二五”时期的主要任务是：加强国内资源勘探开发，集约高效 开发煤炭和油气资源，积极有序发展水电，安全高效发展核电，加快发展风能、太阳能 等可再生能源；推进能源高效清洁，有序发展天然气发电；推进智能电网建设，加 强新能源汽车供能设施建设；加快能源储运设施建设；实施能源民生工程，推进城乡能 源基本公共服务均等化；控制能源消费总量；推进电力、煤炭、油气等重点领域， 理顺能源价格机制等。 《规划》从财税金融政策、能源投资管理、行业管理、国际合作统筹协调四个方面 提出了保障措施。要求落实中央预算内投资对农村电网升级等重点领域的支持，提 高直接融资比例； 进一步放宽能源领域投融资准入， 简化行政审批手续， 鼓励民间、 境外资本参与能源领域投资；加强能源法律法规建设，完善配套规章制度，加业标 准和统计体系建设；建立跨部门协调机制，加强对“走出去”战略的宏观指导和服务。 《规划》要求积极推进价格，逐步形成发电和售电价格由市场决定、输电和配 电价由制定的电力价格形成机制，深化成品油价格市场化，深入推进天然气价 格，逐步理顺天然气与可替代能源比价关系。

　　根据 《国务院关于进一步加强淘汰落后产能工作的通知》 （国发 〔2010〕 号） 《工 7 和 信部、国家发展委、国家能源局等部门关于印发淘汰落后产能工作考核实施方案的 通知》 （工信部联产业〔2011〕46 号）要求，2013 年煤炭行业淘汰落后产能工作有关事 项通知如下： 淘汰煤炭落后产能作为调整优化煤炭产业结构的重要手段，对转变煤炭发展方式、 提高煤炭生产力水平、促进煤炭工业健康发展具有重要意义。

　　按照《关于“十二五”期间进一步推进煤炭行业淘汰落后产能工作的通知》 （发改 能源〔2011〕2091 号）要求，分类指导，通过升级、兼并重组、关闭退出等途 径淘汰煤炭落后产能。对非法违法开采的煤矿，予以关闭；对安全基础条件差且难 以的小煤矿，要加强监管，积极引导其退出煤炭生产领域；对具备资源优势和 提升条件的小煤矿，鼓励其参与煤矿企业兼并重组，实施升级。各地方有关部门要 大力支持大中型煤矿企业发挥资金、技术和管理优势，兼并重组小型煤矿企业，提高小 煤矿的技术、装备及管理水平。

　　省别 全国 山西 辽宁 江苏 安徽 福建 江西 山东 河南 湖北 湖南 广西 重庆 四川 贵州 云南 陕西 甘肃 青海 新疆

　　2013 年 3 月国家能源局发布《煤层气产业政策》 ，明确了当前和今后一个时期煤层 气产业发展的政策导向。该政策的发布实施，对科学高效开发利用煤层气资源、促进煤 层气产业快速健康可持续发展将产生深远影响。

　　《煤层气产业政策》包括煤层气产业发展目标、市场准入条件、勘探开发布局、技 术装备研发、资源协调开发、安全节能环保等内容。在产业准入方面，要求煤层气企业 具有一定的投资能力和工程技术实力，从事勘探开发相关业务应具备相应资质。在产业 组织方面，鼓励具备条件的各类所有制企业参与，成立专业化煤层气公司，培育一批工 程技术服务企业。在产业布局方面，提出要分区域分层次进行勘探开发，鼓励煤层气就 近利用、余气外输。在技术创新方面，鼓励开展煤与瓦斯突出机理等基础理论研究，加 快中低阶煤煤层气开发关键技术装备研发。在资源协调开发方面，提出在煤炭远景区优 先煤层气地面开发，在煤炭规划生产区鼓励地面、井下联合抽采煤层气资源，建立煤层 气和煤炭共同勘探、合作开发、合理避让、资料共享等制度。规划到 2015 年，建成沁 水盆地和鄂尔多斯盆地东缘煤层气产业化，再用 5–10 年时间，新建 3–5 个产业 化，把煤层气产业发展成为重要的新兴能源产业。 为加快培育和发展煤层气产业， 《煤层气产业政策》提出了针对性的保障措施。一 是增加勘探区块投放数量，提高最低勘探投入标准，实行限期开发制度，提高资源保障 程度。二是加大资金投入，安排中央预算内投资支持，吸引社会资金参与，拓宽企业融 资渠道，完善煤层气价格政策。三是加强投资监管，煤层气建设项目应按照有关报 主管部门审批、核准或备案。四是加强对外合作管理，督促外国合同者加大勘探开 发投入，根据合同执行情况定期调整合作区块。五是创新人才培养模式，鼓励建立人才 联合培养机制，开展在职培训，加强急需人才培养。六是落实完善扶持政策，研究更优 惠的扶持政策，加大财税优惠力度，进一步调动企业积极性。七是加强煤层气行业统计 等基础管理工作，完善煤层气开发利用考核机制。

　　为规范矿产资源节约与综合利用专项资金管理，提高资金使用效益，有关部门制定 了《矿产资源节约与综合利用专项资金管理办法》 。 专项资金由中央财政通过中央分成的矿产资源专项收入安排， 主要用于矿产资源综 合利用示范（以下简称示范）建设。 专项资金安排按照党的提出的全面促进资源节约和加强矿产资源、 合理 开发等有关要求，以加强全过程节约管理，推动资源利用方式根本转变为目的，以“关 系全局、意义深远、带动性强”为原则，选择资源分布相对集中、资源潜力大、综合利 用前景好、矿产开发布局基本合理的地区，依托大型矿业集团，开展示范建设 工作。 专项资金专款专用，任何单位和个人不得截留、挤占和挪用。 专项资金重点支持提高矿产资源开采回采率、选矿回收率和综合利用率，低品位、 共伴生、难选冶及尾矿资源高效利用，以及多矿种兼探兼采和综合开发利用。其中包括 煤炭及共伴生资源综合利用。 煤炭及共伴生资源综合利用。重点支持煤炭煤层气、煤铝的综合开发利用；支持特 厚煤层、缺煤地区极薄和中薄煤层、特殊稀缺煤种及煤系伴生高岭土资源的综合开发利

　　用， “以矸换煤”绿色开采等。 示范建设责任主体为矿山企业， 应当具备以下基本条件： 证照齐全、 有效； 依法履行了采矿权人的义务，按时、足额缴纳国家有关税费；矿山企业在相关领域 和专业具有较强的技术优势和创新能力，具备必备的人才条件、技术装备和组织管理能 力；管理机构健全，有专门的矿山地质、采矿、选矿管理机构和技术人员；采选技术方 法先进，具有规模效应，示范效应突出，可大幅度提高资源利用水平；矿产资源节约与 综合利用水平达到设计或国土资源行政主管部门核定的标准； 近三年矿产资源开发利用 年度检查合格，无违法违规记录；近三年无重大生产安全事故和污染事故；列入矿 产资源开发整合方案的，已完成资源整合，并实现规模化、集约化开发利用；有关资源 节约与综合利用工作已纳入矿山企业发展规划，示范建设工作能及时有效开展；具 有较强的资金筹措能力，可以落实配套资金。 专项资金重点用于以下方面：综合利用相关技术工艺的科技攻关，工程化、工业化 技术研究及生产实验研究；提高开采回采率、选矿回收率、综合利用率水平，尾矿及固 体废弃物综合利用相关的工程建设及设备采购；成熟先进技术、方法、工艺的、推 广与应用；技术标准规范的制定、发布，总结推广相关的技术标准、规范以及生产管理 模式的相关支出。

　　2013 年 4 月国务院比准印发《全国老工业调整规划（2013-2022 年）（以 》 下简称《规划》。其中煤炭行业的规划是重要组成部分。 ） 规划范围内的老工业， 国土面积总计约 140 万平方公里， 人口规模 3.9 亿， 2011 年地区生产总值占全国 24.7%。这些老工业工业基础雄厚，发展条件较好。一是资 产存量大。 “一五”时期前苏联援建我国的 156 个重点项目一半以上布局于此，经过“二 五”和“三线”建设，积累了大量资产，现有规模以上工业企业 7.6 万家，工业固定资 产 6.8 万亿元， 分别占全国的 23.3%和 29.8%。 二是产业规模大。 2011 年工业总产值 20.8 万亿元，占全国的 24.6%。三是产业地位重要。拥有装备制造、军工、能源、原材料等 基础性、战略性产业，聚集了一大批大型企业和高素质的产业工人队伍，许多产品 技术水平国内领先。四是科技创新潜力大。拥有高等院校约 500 所、国家级技术研发实 验机构 220 多个，国家级高新技术开发区数量占全国总数的 1/3，具有研发重大技术和 发展战略性新兴产业的基础。五是自然资源丰富。一些老工业金属矿、煤炭、油气 等资源储量依然较大，是国家重要的能源原材料。 提升传统优势产业。以资源开采加工为主导产业的城市，要合理控制资源开采 规模和强度，延长产业链，提高加工深度，深化共伴生资源综合利用。其中，以煤炭工 业为主导产业的城市要加快推进煤矿企业兼并重组，淘汰落后产能，强化安全生产，提 高煤炭洗选加工水平。具体到地方来说大同、平顶山、六盘水等稳定产量，加强煤矸石、 煤泥、煤层气、矿井水等综合开发利用。 大力发展生产性服务业。加大扶持力度，优化发展，加快提升生产性服务业规

　　模和水平， 形成与新型工业化和新型城镇化协调发展的服务体系。 大力发展现代物流业， 在重要产业和交通枢纽城市科学规划建设一批物流园区，加快煤炭、钢铁、化工、 农产品等产业物流发展，鼓励生产企业剥离内部物流业务，推进物流社会化、专业化发 展。加快推行合同能源管理，扶持发展节能服务业，引导节能服务公司加强技术研发、 服务创新和品牌建设， 支持采用合同能源管理方式实施节能， 培育发展第三方认证、 评估机构。国内外经济社会发展新趋势，结合老工业调整现实需要，鼓励 发展服务新业态。 大力促进绿色发展。大力推进节能减排，集约利用资源，和改善生态，不 断提高绿色低碳发展水平，建设资源节约型、友好型城市。 积极推进节能减排。严格控制高耗能、高排放和产能过剩行业发展，提高新建项目 节能环保准入门槛，加快淘汰火电、钢铁、水泥、焦炭、造纸等行业的落后产能。在钢 铁、有色、化工、建材等高耗能行业，推进工业锅炉（窑炉）、电机系统和余热余压利 用等节能。大力发展绿色建筑，对新建建筑严格按照节能标准要求进行设计、施工 和验收，老城区综合时要对既有建筑同步实施节能。加快推进采暖地区“节能 暖房”工程和供热计量。继续组织实施好节能产品惠民工程和绿色照明节能工 程。全面实施主要污染物排放总量控制制度，大力推行清洁生产，对高污染企业实行强 制性清洁生产审核。 提高资源利用效率。抓住资源开发、资源消耗、废弃物产生、再生资源利用和社会 消费等关键环节，重点打造矿产开采、装备制造、冶金、化工、农产品加工等领域循环 产业链，推动产业园区实施循环化。大力发展循环经济，大幅度提高资源产出率和 资源综合利用效率。以资源开采加工业为主导的城市要加强共伴生矿、难选矿、尾矿综 合开发利用，推动粉煤灰、工业副产石膏、冶炼和化工废渣、建筑和道废弃物综合利 用，大力发展新型建筑材料。加快完善再生资源回收体系，培育发展“城市矿产”示范 ，推进再生资源规模化利用。以工程机械、矿山机械、机床、汽车及零部件等为重 点，在以装备制造业为主导的城市培育建设若干个国家级再制造产业集聚区，完善再制 造旧件回收体系，规范行业发展。 加强生态整治修复。建立完善的绿色矿山标准体系和管理制度，推进建设开采 方式科学化、资源利用高效化、企业管理规范化、生产工艺环保化、矿山生态化的 绿色矿山。科学划定矿山生态重点治理区，开展造林绿化等形式的综合治理，推进 废弃矿山植被恢复和水土保持。积极防治矿山地质灾害，加强灾害监测预警体系建设。

　　为推广工业固体废物综合利用先进适用技术，提高工业固体废物综合利用技术水 平，推进工业固体废物综合利用产业发展，工业和信息化部组织编制了《工业固体废物 综合利用先进适用技术目录》 ，其中关于煤炭行业技术主要有三项。 煤矸石似膏体自流充填技术 基本原理：该技术所采用的充填骨料为破碎至合格粒度(5mm 以下)的煤矸石，胶凝

　　材料为普通硅酸盐水泥，管道输送性能改良剂为粉煤灰和高效减水剂。上述各料在搅拌 桶中加水进行高速搅拌，形成质量浓度为 50%左右的似膏体，沿充填钻孔和管道自流输 送至充填采场（空区）进行充填。 技术应用情况及典型项目：该技术应用于泰安新业建材有限公司，技术系统每小时 充填能力可达 110 立方米，年消纳煤矸石、粉煤灰共计 20 万吨，完成以矸换煤产量 18 万吨。采用仰斜填充开采方式，了 100%的填充空间，密度达到 96%以上。充填体 凝固后进行压力测试，7 天后达到 0.6Mpa，14 天后达到 1.0-1.2Mpa，30 天后达到 1.5-2.1Mpa。解决了孙村煤矿煤矸石堆放难题，占地面积近 200 亩的煤矸石山，不 仅回收当前价值达 4000 万元的用地和解放城镇下 1600kt 的保安煤柱，而且彻底解决煤 矸石地面堆放氧化、 自燃、 扬尘对新泰市区空气质量和相邻柴汶河水质造成的严重污染， 有效岩层移动和地表下沉。 推广前景：由于我国煤矿普遍存在煤矸石处理压力和提高资源回收率的迫切要求， 在研究成功的城镇下煤柱开采煤矸石似膏体管道自流充填技术具有广阔的推广应用价 值。彻底解决煤矸石地面堆放氧化、自燃、扬尘对空气质量和水质造成的严重污染;有效 岩层移动和地表下沉， 地表地物;提出沿工作面倾斜方向， 煤矸石非胶结干式充 填构筑挡墙、煤矸石似膏体管道自流输送充填采场的综合充填工艺，不仅降低了成本， 而且减少了新增煤矸石上山量，避免了新增煤矸石产生的新污染。 泵送矸石填充技术 基本原理：该技术就是将原生矸石在井下集中就地破碎，加入添加剂进行搅拌，然 后以矸石输送泵为动力通过管道输送充填至采空区的方法。将井下矸石经转载到 2.2t 矿车内，矸石由矿车经大巷运至卸载站，矸石经 SK-630 型梭矿溜子提至 PCS1200 型碎石机喂料口，碎石机对矸石进行粉碎，矸粉及颗粒卸至矸石仓，通过输送机进 入 JJ21 型搅拌机加水充分搅拌成胶结体，再用溜槽溜至 HBM80-16 型煤矸石输送泵经 直径 159mm 管充填采空区。 技术应用情况及典型项目：该技术应用于泰安恒驰工贸有限公司，占地面积 220 平 方米。自 2008 年实验成功泵送矸石充填矸石开采以来。采用的 HBM80-16 型输送泵输 送能力为 80-110m?/h，垂直输送 300 米，水平输送 1000 米。实行采空区矸石充填前地 表下沉值为 480mm，地表下沉系数为 0.34；实行泵送管道似膏体充填后地表下沉值为 112mm，泵送矸石泥浆充填地表下沉系数为 0.08 左右，减沉效果达到 77%。2008-2010 年充填换煤累计采出产量 64.15 万吨，占总产量 18.4%，占回采产量 19.3%。 推广前景：泵送矸石充填技术，可使薄煤层、地质构造复杂矿井实现矸石不升井、 不上山，实现以矸换煤、绿色开采的目标，将产生具大的经济效益、效益和社会效 益，本技术的成功实施，可在工作面实施沿空留巷；用于工作面防灭火；大巷煤柱以矸 换煤；有利于实施井下煤矸分离工程，减缓主运压力，提高原煤煤质；利用钻孔和矸石 泵送技术， 对采空区进行充填等， 具有广泛的应用价值。 在煤炭行业矸石充填技术方面， 可起到以点带面、全面突破的指导和示范意义。该技术对原生矸石的就地充填技术具有 广泛的指导意义，具有广泛的应用前景。

　　用粉煤灰制备活性炭技术 基本原理及技术指标：本技术涉及循环流化床锅炉产生的粉煤灰（CFB 粉煤灰）的 绿色处理，采用摩擦电选和高浓度湿法浮选脱炭新技术，提取其中的炭，制备活性炭。 其基本原理为：粉煤灰中未燃尽的碳具有与活性炭相同的结构，并且粉煤灰也具有 很强的吸附能力，因此采用脱炭新技术从 CFB 粉煤灰提取炭粉作原料，经过联合炭化、 活化工艺，可生产出煤质活性炭。 技术应用情况及典型项目： 该技术提供单位为福建省龙岩龙能粉煤灰综合利用有限 公司，该公司 2008 年 12 月将该技术投入运营，设计年处理粉煤灰生产线 万 吨，实际处理能力可达到 200 万吨/年，每年可回收精碳 17 万吨，商品尾灰 45 万吨，制 备活性炭 2 万吨，利用尾灰制备轻质保温免烧砖 2000 万块，合计产值 18360 万元，创 利税 6300 多万元，吸纳就业 200 人。经检验，技术及产品指标为：炭的灰分8%，发 热量7000kcal/kg，炭的回收率75%。 推广前景：该技术可实现粉煤灰资源利用率达到 99%以上，且不排水、不排渣、不 排气、达到零排放，不产生二次污染，具有显著的经济效益、社会效益和生态效益。

　　国务院印发的《 “十二五”控制温室气体排放工作方案》 （国发[2011]41 号）明确要 求，在火电、煤化工、水泥和钢铁行业中开展碳捕集试验项目，建设二氧化碳捕集、驱 油、封存一体化示范工程，并对相关人才建设、资金保障和政策支持等方面做出安排。 为落实好该工作，发改委发布工作安排通知。 碳捕集、利用和封存是一项具有大规模温室气体减排潜力的技术。发展碳捕集、利 用和封存，是在我国能源结构以煤为主的现实情况下，有效控制温室气体排放的一项重 要举措，并有助于实现煤、石油等高碳资源的低碳化、集约化利用，促进电力、煤化工、 油气等高排放行业的转型和升级，带动其他相关产业的发展，对我国中长期应对气候变 化、推进低碳发展具有重要意义。目前，碳捕集、利用和封存各环节的技术研发已取得 显著进展，但仍然存在成本和能耗高、长期安全性和可靠性有待验证等问题，开展试验 示范既有助于通过实践来解决该技术发展中存在的各种问题， 也是该技术规模化和 商业化应用、发挥其大规模温室气体减排潜力的必经环节。 近期将从以下几个方面来推动碳捕集、利用和封存的试验示范工作： 结合碳捕集和封存各工艺环节实际情况开展相关试验示范项目； 开展碳捕集、利用和封存示范项目和建设； 探索建立相关政策激励机制； 加强碳捕集、利用和封存发展的战略研究和规划制定； 推动碳捕集、利用和封存相关标准规范的制定； 加强能力建设和国际合作。

　　推动碳捕集、利用和封存试验示范是一项长期工作，需要加强组织和领导。国家发 展委将牵头会同其它有关部门和相关机构，协调开展工作，力争尽快形成中央、地 方、行业、企业、研究机构共同参与的良好局面。 国家发展委会同其它相关部门，组织开展推动碳捕集、利用和封存试验示范的 研究战略规划、制定政策法规、征集申报项目、提高意识、加强能力建设、扩大国 际合作等方面的工作。 各相关部门加强协调配合， 发挥各自优势， 积极参与推动碳捕集、 利用和封存试验示范。由国家发展委牵头，建立跨部门的工作协调机制，整合公共 资源，形成政策合力。 地方发展委从应对气候变化、控制温室气体排放、推动产业升级的高度出 发，重视开展碳捕集、利用和封存的试验示范工作。抓紧摸清本地区相关行业、企业现 状、潜力和政策需求，会同财政、能源、工业、科技、环保、国土资源等相关领域主管 单位，加大对本地区企业开展试验示范项目的支持力度。低碳试点地区要先行先试，重 点结合本地区能源结构和高排放行业发展实际情况，探索鼓励碳捕集、利用和封存试验 示范的政策机制。 火电、煤化工、钢铁、水泥、油气等重点行业和企业应根据自身实际情况，从积极 控制温室气体排放、 履行企业社会责任、 提高企业技术竞争力出发， 积极加大对碳捕集、 利用和封存的试验示范项目的投入，积累项目建设、运行和管理经验。研究机构应积极 参与试验示范过程中有关技术问题的解决以及相关标准、政策的制定，积极参与推动公 众正确认识该技术。鼓励相关企业、研究机构和提出有利于推动碳捕集、利用和封 存健康有序发展的意见。 三、热点事件影响分析

　　大商所 3 月 22 日在大连举行新闻发布会，宣布焦煤期货合约正式上市交易。 大商所在焦煤期货开发过程中一直将服务实体经济作为重点。开发过程中，与煤、 焦、钢相关产业企业和行业协会反复深入探讨，制定完善了一系列基础性制度规则，力 求既尊重期货市场普遍规律，又贴近产业现货实际；既突出焦煤产业分布特点，又考虑 焦炭、钢铁等下游产业需求；既满足企业套保需求，又兼顾投资便利。 点评：2012 年以来，我国煤炭供求宽松，价格持续下滑，剧烈的价格波动给焦煤生 产企业造成了极大的压力， 焦煤生产企业急需相应的期货工具规避日益剧烈的价格波动 风险。通过焦炭期货的运行，目前焦炭生产、贸易和消费企业已逐步认识到期货交易在 价格发现和套期保值方面的重要作用，并逐步利用期货市场规避价格波动风险。大商所 依据焦煤现货实际， 在总结焦炭等品种研发经验的基础上， 创新性推出了焦煤期货交易， 与现有的焦炭、钢材期货一起共同完善了煤-焦-钢行业品种体系，形成一个相对闭合的 品种套期保值链条，不仅能帮助企业进行风险管理，也会促进煤-焦-钢产业的继续健康 发展。

　　焦煤期货上市对于完善煤炭市场体系、 更好地发挥市场在煤炭资源配置中的基础性 作用具有重要意义。大商所将确保市场安全平稳运行，促进市场功能发挥，服务产业和 实体经济。 上市焦煤期货，将有利于形成公开、公平、的期货价格，有利于产业企业利用 期、现货两个市场加强和改善生产经营管理，有利于国家更好地实现宏观调控，有利于 增强我国在相关商品国际定价中的话语权。

　　3 月， 神华、 中煤与电力集团 2013 年煤电谈判已经落实， 谈判结果为电煤无长协煤、 市场煤之分，统一浮动作价，价格以环渤海指数为基准，以当周环渤海指数减 10 元与 客户结算。至此，从 2012 年 12 月开始接触的煤电谈判历时近 3 个月时间尘埃落定。 神华、中煤的年度电煤合同谈判既非“长协煤”市场煤 7:3 比例，环渤海指数浮动 作价”方案，也非后来电力集团提出的“不分长协煤和市场煤，固定作价”方案，而是 两者方案的折中，即“不分长协煤和市场煤，环渤海指数浮动作价” 。 点评：2013 年是首年取消重点合同煤价格，实行煤价并轨制度，在历经长时间的谈 判之后，煤矿和电力集团的签订的价格浮动作价，标志着中国电煤市场真正进入了“自 由市场”的时代，电煤的价格走势至此将完全由市场供需关系决定。这是进口动力煤的 一个“千载难逢”的机会，这意味着国内煤与进口煤将平起平坐，进口煤有更大的优势 去争夺前期低价计划煤的市场份额。 从矿方角度考虑， 这是矿方长期以来希望实现的一个目标， 而从电力集团角度来看， 这也是电力集团在充分判断了 2013 年的用电需求增速、煤价走势后的一个结果。 2013 年将会是国产煤与进口煤首次公平竞争， 谁优谁劣将最终看哪方的价格更有优 势，而考虑到 2013 年的铁运输能力进一步改善，国内的产能继续提高，最终受 益的将会是下游终端用户。 考虑到我国的能源结构以及煤电供需稳定是国民经济稳定的基础， 国家仍将宏观监 控煤电价格，一旦未来煤电供需出现极大转变或煤炭价格出现巨幅波动之际，不排除国 家出台应急政策干预电煤市场。

　　3 月 10 日，上海钢联电子商务股份有限公司与淮北矿业股份有限公司正式签订协 议，将在上海共建煤炭电子商务平台。此举将是新型电子商务公司携手大型生产企业共 同实施大商品电子商务战略的有力探索。 电子商务平台初期将主推煤炭产品，后续计划构建煤化、盐化产品交易平台、矿用 产品招标采购平台。 未来 5 年，上海钢联将继续加大投入，努力打造世界一流的大商品三大服务平 台――大商品商业资讯平台、大商品数据平台、大商品电子商务平台。

　　点评：淮北矿业是淮北矿区最大的煤炭开采企业，也是华东地区最大的炼焦精煤生 产企业之一。通过与上海钢联的紧密合作，借助 Mysteel 领先的大商品电商平台和信 息资讯领航的优势，可以快速推进淮北矿业的电子商务战略。作为大型煤炭企业，淮北 矿业为钢铁、焦化、发电、建材、化工等行业服务，生产能力全国领先。 上海钢联是专注于大商品的资讯数据与电子商务服务商，是虚拟经济的典型代 表。自 2000 年成立以来，上海钢联在大商品的电子商务领域积累了十余年的经验。 大商品具备独特的属性，能不能根据产业链的需求提供有针对性的服务，是平台着力 要解决的问题。

　　据来自发改委的消息，日前，国家发改委下达了 2013 年国家煤炭应急储备任务， 今年安排国家煤炭应急储备任务 670 万吨，分别由现有的储备点和承储企业承担。发改 委要求各承储企业继续抓紧做好货源、 运力衔接等相关工作， 确保完成今年的收储任务。 应急储备任务中，秦皇岛港仍占据主导，储备任务为 150 万吨，其中，神华集团 60 万吨，中煤能源集团 60 万吨，同煤集团 30 万吨；黄骅港储备任务 90 万吨，均为神华 集团煤炭；曹妃甸港 50 万吨，其中，开滦集团 20 万吨，伊泰集团 30 万吨。其他港口 和电厂，如：日照港、舟山港、广州港、珠海港、武汉港、芜湖港、徐州港、阳逻电厂、 湘潭电厂、 电厂、 福建罗源湾、 江油储备等也有少量储备任务， 以上合计为 670 万吨。 点评：我国煤炭资源“北富南贫、西多东少”的分布结构与经济发达程度决定我国 “西煤东调、北煤南运”的煤炭流通格局将长期存在。煤炭流通环节是否顺畅对保障煤 炭资源稳定供给具有重要影响。由于我国煤炭流通距离较长，在发生突发性自然灾害的 情况下，无论是公、铁、港口还是海运哪一方受到影响，煤炭运输通道都将受到冲 击，煤炭资源供给将受到。面对 2004 年年底、2005 年夏季以及 2008 年年初连续出 现的煤荒、电荒问题，国家发改委不断推进煤炭储备计划的实施，为缓解煤炭运输紧张 压力、满足消费企业煤炭需求起到重要作用。同时，也为保障经济社会平稳较快发展， 增强重大自然灾害和突发性事件状态下的煤炭供应保障能力起到举足轻重的作用。

　　5 月，体现全新设计、拥有自主知识产权的“神东煤炭集团大柳塔煤矿快速掘 进系统”近日完成了第一条巷道的掘进任务，这标志着世界首套煤矿快速掘进系统试验 成功。 快速掘进系统应用后，工效比以前增加了一倍。预计到今年 8 月，新的全断面高效 快速掘进机投用后，该系统的月掘进能力可达 4000 米。 点评：该系统创造性地变双巷掘进为单巷掘进，工作面一次成巷，掘进和支护能够 平行作业，从而可以大大节约生产时间、提升掘进效率。今年 3 月该巷道的掘进进尺达 到 1507 米，刷新了之前传统连采掘进工艺单月进尺 1004 米的最高记录。按照连采单、

　　双巷掘进有效进尺的换算公式，1507 米的单巷进尺相当于 2500 米的双巷掘进进尺，这 样的掘进能力界煤炭行业绝无仅有。

　　一、行业规模分析 2013 年第一季度，全国煤炭行业规模仍在继续扩张，但扩张速度明显下滑。截止 2013 年 3 月末，全国煤炭行业企业数量为 7868 家，2012 年年末从业人员 5255202 人， 虽然企业数量增加，但受弱势宏观经济、煤炭行业淘汰落后产能力度加大影响，行业资 产和负债增速明显下降。 截至 2013 年 3 月末，全国煤炭行业资产总计为 45250.68 亿元，同比增长 13.57%； 负债总计为 27817 亿元，同比增长 18.12%。与上年同期及前三季度相比，资产和负债 同比增速明显下降， 资产的增长率由去年同期的 26.37%下降到 13.57%下滑约 13 个百分 点，负债的增长率由 27.15%下降到 18.12%下滑约 9 个百分点。

　　2013 年 3 月全国煤炭行业原煤产量 29000 万吨，同比降低 2%；一季度全国煤炭行 业的原煤累计产量为 83000 万吨，同比降低 1%；3 月重点煤矿原煤产量 17796 万吨， 同比降低 1%，占全国原煤产量的 59.64%；一季度累计产量 50478，同比增长 2%，占全 国原煤产量的 60.82%。2012 年同期煤炭 从增速变化来看 2013 年第一季度全国原煤产量增长率与上年同期相比降低 6.7 个百 分点，重点煤矿原煤产量增长率降低 4 个百分点，增速总体下滑。2012 年，受世界经济 持续低迷、国内经济增速放缓，以及煤炭自身产能和外煤不断涌入的影响，煤炭行 业黄金十年了拐点。2013 年一季度，我国煤炭市场继续延续了 2012 年四季度低位 运行态势。国家要求提前一年完成“十二五”淘汰落后产能目标计划，各地区也相继采 取措大资源整合力度， 另一方面， 国内煤矿事故时有发生， 加大煤矿安全监察， 全国煤炭产量仍呈负增长。

　　从地区分布来看，陕西省是我国重点煤矿原煤产量第一省份，第一季度产煤 10422 万吨，占全国总量 20.54%。其次神线 万吨，位居第二。虽位列第 三弹与前两者差距较大，只有神线 季度全国煤炭行业信贷风险监测报告

　　表5 2013 年一季度全国重点煤矿产量汇总表 省份 全国总计 山西省 神华集团 自治区 河南省 安徽省 中煤集团 陕西省 省 自治区 新疆自治区 省 贵州省 四川省 江西省 江苏省 云南省 湖南省 市

　　2013 年一季度，国内经济复苏势头低于市场预期。中国物流与采购联合会发布的 2013 年 3 月份中国制造业采购经理指数（PMI）为 50.9%，尽管较上月上升 0.8 个百分 点，也连续 6 个月保持在 50%以上，但是低于市场将达到 51%以上的预期，可见经济复 苏势头低于市场预期。 从煤炭主要下游消费行业来看，一季度基础设施和房地产新开工情况都不够理想， 主要电力企业煤炭消费恢复缓慢。 月份全国主要电力企业的平均煤炭日耗水平为 367.9 3 万吨，尽管比 2 月份日均 320.2 万吨的水平有明显恢复，但是却明显低于今年 1 月份的 418.6 万吨和去年同期的 397.4 万吨，表明国内煤炭需求继续低迷。一季度，全国煤炭销 量累计完成 82100 万吨，同比下降 0.37%。其中 3 月份，全国煤炭销量完成 27700 万吨，

　　表6 2013 年一季度煤炭相关的部分工业产品产量完成情况 品种 火电 粗钢 水泥 化肥 单位 亿度 万吨 万吨 万吨

　　从气候因素看，2 月份受春节因素影响，全社会用、发电量快速下降，其中水力发 电量较快增长，火力发电量明显下降。进入 3 月份，虽然气温有所回升，但中上旬北方 仍处于供暖季节，取暖用煤需求有所下降但仍保持较高水平，与此同时，节后各行各业 陆续复工复产，工业生产用电需求回升，进而拉动煤炭需求环比回升。

　　煤炭价格在低位运行中又出现小幅下滑 2013 年一季度，在煤炭市场去库存化难度大、消费增幅小、进口煤持续大幅增加和 水电增发带来的电煤消耗减少的背景下，煤炭价格在低位运行中又出现小幅下滑。3 月 份， 环渤海动力煤指数继续下降从二月末的 625 元/吨左右的价格变为 620 元/吨的价格。

　　2013 年一季度，国际动力煤市场全面受挫，各地动力煤价格出现不同程度下跌。受 中国港口、电厂煤炭库存高位影响，亚太地区动力煤需求严重不足，加上持续高企的海 运费，输往亚太地区的多地动力煤离岸价格持续下跌。同时，由于市场供给过剩、需求 不足拖累当月大西洋地区动力煤价格大幅下跌。3 月底，欧洲 RA 港、南非理查德港、 纽卡斯尔港动力煤价格分别较 2 月底下跌 10 美元/吨、5 美元/吨、4 美元/吨。

　　际煤炭市场需求低迷，供应充足，运费低廉，煤价也呈下行走势，进口煤价格仍有优势， 还是会吸引一部分煤炭进口商，因此一季度我国进口煤数量维持高位，较上年同期增长 约三成。具体来看，一季度我国累计进口煤炭 8000 万吨，同比增长 30.1%。其中，2 月 受我国春节放假等因素影响进口煤数量减少，3 月份煤炭进口数量有所回升，但是仍比 1 月进口煤数量少 440 万吨。

　　随着国家资源性产品出口、鼓励进口的相关政策的出台，2004 年后，我国煤炭 出口量开始逐年减少，导致近年来煤炭出口保持低位。2013 年一季度，全国煤炭出口仍 然低迷，累计共出口煤炭 204 万吨，同比下降 36.1%。出货值 8.69 亿元，同比下降 26.40%。其中 2 月份煤炭出口量只完成 53 万吨，同比减少 69 万吨，下降 56.4%。出口 交货值 8.69 万亿，同比下降 26.40%。

　　2013 年一季度实现煤炭销售成本 6061.77 亿元，同比增长 3.15%，增速相对 2012 年降低明显。从费用来看，销售费用、管理费用、财务费用分别为 184.53 亿元、503.60 亿元、178.33 亿元，除财务费用增长 15.99%以外销售费用和管理费用均下降。财务费 用的增速与 2012 年相比下降很明显。煤炭销售收入下滑、煤炭市场低迷都是导致成本 增速放缓、费用下滑的原因。

　　从“三费”占收入比重情况来看，从 2012 年一季度到 2013 年一季度均处于较稳定 状态，管理费用占比最高，其次是销售费用和财务费用，目前财务费用占比有所上升几 乎达到销售费用的水平。

　　2013 年一季度煤炭行业实现销售收入 7693.48 亿元，同比下滑 2.64%，是自 2012 年以来首次销售收入下滑； 一季度实现利润总额 549.32 亿元， 同比下滑 40.30%， 2012 从 年 6 月来利润总额增速一直下滑，并且下滑速度在逐渐加快。1-3 月实现亏损 130.57 亿 元，同比增加 110.03%，2012 年到 2013 年一季度，亏损额度不断增加，2012 年亏损增 速不断提高，到 2013 年一季度，亏损增速虽然有所下降，不过依然达到 110.03%。煤 炭收入的和利润降低与整个行业的需求低迷，进口煤冲击，煤炭价格下滑等相关。

　　从盈利能力上看，2013 年一季度销售毛利率、销售利润率、资产报酬率均处于最低 水平，相比 2013 年，三个指标均下滑约 4 个百分点。收入下降，成本小幅上升是盈利 能力下滑的原因。变化趋势上看，2012 年煤炭行业的盈利能力一直在下滑，虽然第四季 度情况略微好转，但到今年一季度延续去年盈利下滑的趋势。 煤炭行业的偿债能力在 2013 年一季度处于报告期最低水平。资产负债率达到 61.47%，处于较高水平，并且 2012 年负债率在不断上，负债率上升因此产权比例也在 不断上升。利息保障倍数是 4.08 相比 2012 年同期下滑明显。 发展能力来看 2013 年一季度也处于较糟糕的地步。利润和收入双双实现负增长， 利润总额有 40.30%的下降，降幅明显，销售收入首次出现负增长，资产增长率 13.57% 约只有 2012 年同期的一半。 营运能力总体呈恶化趋势，但变化不明显。应收账款周转率、产成品周转率、流动 资产周转率和总资产周转率分别为 10.02 次、30.93 次、1.68 次和 0.68 次。比去年同期 均降低，但是幅度不大。 总的来看， 2013 年一季度煤炭行业经过去年一年的低迷并且延续了该状态， 在盈利、 偿债、发展、营运等方面都有所恶化。

　　表10 2013 年一季度全国煤炭行业主要财务指标季度累计情况 指标 销售毛利率（％） 销售利润率（％） 资产报酬率（％） 负债率（％） 产权比率（％） 利息保障倍数（倍） 利润总额增长率（％） 资产增长率（％） 销售收入增长率（％） 应收账款周转率（次） 产成品周转率（次） 流动资产周转率（次） 总资产周转率（次）

　　从行业企业数量、资产总额来看，2013 年 1-3 月，全国煤炭行业各细分行业中，烟 煤和无烟煤开采洗选占绝对主导地位，其企业数量、资产总额占比分别为 96.80%、 93.52%。褐煤开采洗选位居其次，企业数量 219 家，占比 2.78%，资产总额 2860.99 亿 元占比 6.32%。 不过从平均资产规模来看褐煤开采洗选企业平均资产规模最大，达到 13.06 亿元/ 家，远高于全行业的平均资产规模 5.75 亿元/家，其他煤炭采选行业平均资产规模最小， 只有 2.15 亿元/家。 从各子行业规模变化来看，全国其他煤炭采选业规模增长速度最快，其资产总额同 比增速分别达到 593.96%，增速非常迅猛，远高于行业平均水平。而受淘汰落后产能影 响，烟煤和无烟煤开采洗选工业规模增速最低，低于全行业平均水平只有 13.16%。

　　表11 2013 年一季度全国煤炭行业各子行业规模指标情况 全国 企业 数量 资产 总额 企业数量（家） 占比（％） 资产总额（亿元） 同比增长（％） 占比（％） 平均资产规模（亿元/家）

　　二、子行业效益对比 从各主要经营效益指标来看，2013 年 1-3 月，全国煤炭行业销售收入下滑 2.64%， 利润大幅下降 40.30%，主要是受烟煤和无烟煤开采洗选业下滑影响。作为全国煤炭行 业的主导产业，2013 年 1-3 月，烟煤和无烟煤开采洗选实现销售收入 6926.10 亿元，占 全行业的 90.03%，收入同比下滑 4.62%，是几个子行业中唯一收入负增长的；实现利润 总额 489.25 亿元，占全行业的 88.98%，利润同比下降 42.91%，降幅最大。而亏损企业 亏损额高达 111.30 亿元，占全行业的 97.40%，亏损额增长 111.30%是全行业中最快的。 其他煤炭采选行业效益最好，各项经营效益指标均是行业最高水平。销售收入实现 92.92%的增长，最速最快；利润总额增长 39.71%是几个子行业中唯一正增长的，亏损 额实现了负增长。不过该细分行业占全行业比重太低，对全行业营业状况影响不大。 从行业平均效益来看，褐煤开采洗选业的企业平均销售收入和平均利润总额最大。

　　表12 2013 年一季度全国煤炭行业各子行业经营效益指标情况 销售收入（亿元） 同比增长（％） 占比（％） 企业平均销售收入 利润总额（亿元） 同比增长（％） 占比（％） 企业平均利润总额 亏损额（亿元） 同比增长（％） 占比（％） 企业平均亏损额

　　一、区域对比分析 2013 年 1-3 月，我国煤炭行业企业主要集中在西部地区，其中资产排名前四位的分 别是山西、 内蒙、 山东、 河南省， 四省份煤炭企业数量均达到 200 家以上。 山西拥有 1222 家企业，在所有地区中数量最大，其次是四川省拥有 926 家企业，不过资产总量 860 亿 元，位列 12 名。资产总量增速最快的是天津市，达到 45.15%远超平均水平，最慢的是 市，出现负增长。 从销售收入上看，山西、内蒙、山东、河南省仍位居前四，不过除山东以外收入均 负增长，增速上看，湖北以 46.12%位居全国榜首，远高出平均水平。浙江以-20.05%垫 底。 考察利润总额，内蒙、陕西、山西、山东、河南位居五强，不过利润均同比下滑较 大幅度。从利润增速上看，全国普遍不乐观，只有 6 个地区出现利润正增长，分别是天 津、、湖北、新疆、云南、湖南。

　　从企业平均规模和效益来看，天津无论从平均资产、平均收入还是平均利润来看都 是所有地区中最好的，其次就是，三个指标都位居第二，这两个地区最大的特点是 企业数量非常少，天津只有 4 家企业，只有 6 家。综合来看平均规模、效益最差的 地区是湖北省。

　　全国 天津市 市 自治区 陕西省 江苏省 回族自治区 河南省 省 山西省 青海省 新疆维吾尔自治区 省 四川省 福建省 江西省 云南省 湖南省 湖北省 贵州省 省 广西壮族自治区

　　能源重化工山西探索 “以煤为基， 多元发展” 的产业转型之， 遍布全省的 “小 煤窑”被千万吨级现代化矿井取代，传统产业由“重”变“轻” 。 目前山西省有 500 至 1000 万吨矿井 33 座，其中，1000 万吨及以上的矿井 14 座， 年产能 1.85 亿吨。为了改变“多小散乱”的煤炭产业格局，2011 年 5 月，山西关闭所 有整合矿井，开始全面建设现代化矿井。两年来，山西出台六个新标准，率先建立了煤 炭工业发展标准体系，进入了煤矿现代标准化发展新时代。 为培养“大矿时代”新矿工，山西实行煤矿从业人员准入制度，吸引院校毕业生充 实煤矿人才队伍。 山西“煤焦冶电”四大传统产业增加值占工业增加值的 85％以上，生产过程中产生 的大量矸石、煤泥等废弃物对造成影响。同时，山西传统产业副产品多、可利用价 值高、产业关联性高，仅采煤每年就可排出５亿多吨矿井水、1 亿多吨煤矸石和 3000 多万吨粉煤灰等附产品和废弃物。把煤及其附产品吃干榨尽，煤电化、煤焦化、煤气化 和煤液化等“链条式”发展模式潜力巨大。 山西选择了循环经济径，让过“重”的产业结构“轻”起来，让偏“黑”的产业 形态“绿”起来。山西正在建设 4 个国家级循环经济标准化试点，15 个循环经济试点园 区和 121 个循环经济试点单位。同煤塔山循环园区成为全国的典范，焦煤 60 万吨烯烃、 阳煤太原化工新材料园区、 潞安煤基合成油多联产等一批具有标志性的重大转型项目开 工建设或投产。 2013 年 5 月，已稳定运营一年多的中国（太原）煤炭交易中心将实现山西省境内煤 炭全部上线交易。 交易中心还将发布国内首个煤炭主产地价格指数——中国太原煤炭交 易价格指数。山西由单纯“卖煤”向“煤炭金融”发展，显示出这个煤炭大省不甘心再 做“原料地”和“锅炉房” ，转而发展壮大新兴产业。

　　2013 年将加大资源整合和产业结构调整力度， 计划年内关闭煤矿 2 处， 淘汰 落后产能 24 万吨，提高煤炭企业的集中度和竞争力。 近年来，煤炭行业以兼并重组、资源整合、技术为着力点，积极淘汰煤 炭落后产能，先后在全国率先关闭了 3 万吨、6 万吨、9 万吨以下以及个体所有制的煤 矿。2005 年以来，已累计关闭矿井 218 处，淘汰产能 1056 万吨，煤矿单井规模由 40.2 万/年吨提高到目前的 77.7 万吨/年。同时，合理规划产能接续，全省原煤生产连续 9 年 稳定在 1.5 亿吨左右，安全生产形势持续平稳。

　　2012 年， 煤矿投入 55 亿多元实施技改 640 项， 投入额度同比增长 10%以上； 严格落实省办公厅相关意见，平稳关闭 7 处煤矿，淘汰落后产能 93 万吨，超额完 成国家下达的任务。 今年，将继续加大资源整合和产业结构调整力度，加强现有煤矿技术和 资源挖潜，提高煤矿准入门槛，加强区域管理和兼并重组，组建煤炭大集团，提高煤炭 企业的集中度和竞争力。

　　5 月 8 日，东部及东北地区最大的区域化、现代化新型综合煤炭交易市场— —东部煤炭交易中心项目在科尔沁区莫力庙苏木开工建设。 该交易中心是经自治区人民批准的自治区两家煤炭交易中心之一。 项目 占地 666.6 公顷，投资 30 亿元，一期工程将于 2013 年 9 月建成运营。 交易中心内计划新建铁专用线 条，计划年周转煤炭 5000 万吨，预留 1 亿吨的 周转能力。项目建成后，可解决就业人员 2000 人。

　　5 月 20 日， 四川省召开省煤矿企业兼并重组工作领导小组第一次会议， 研究深 入推进全省小煤矿清理整顿及煤矿企业兼并重组工作， 决定进一步加大小煤矿整顿关闭 力度，追加 2013 年目标任务，由原计划全年关闭 120 个调增为关闭 200 个。 对不能在时间内完成煤矿清理整顿和兼并重组目标任务的市（州） ，省将 约谈市（州）主要领导、分管领导和对口联系省直部门领导；要严格把关，抓紧深 入开展资源整合工作“回头看” ，严禁假关闭、假重组和“走过场” ，凡符合关闭条件的， 一律关闭，不得以任何理由逃避；要严肃工作纪律，绝不允许出现有令不行、有禁不止、 弄虚作假、推诿扯皮等现象，绝不允许内外、谋求、抵制整顿关闭和兼并重组 工作；要及时向社会公开整顿关闭和兼并重组目标任务和工作措施等信息，营造良好的 社会氛围。 到 2015 年底，四川省关闭 500 个小煤矿，煤矿企业数量减少到 300 个以内，兼并 重组后的煤矿企业生产规模不得低于 30 万吨/年。通过煤矿清理整顿和兼并重组，实现 煤矿数量明显减少、企业规模明显扩大、整体水平明显提升、矿区面貌明显改善、煤炭 开发秩序进一步规范的目标。

　　额为 35.04%；国有企业居第二位，市场份额为 29.94%；私营企业位居第三，市场份额 为 21.64%； 市场份额最小的是股份合作企业只占到全部市场的 1.09%。 从变化趋势上看， 其他企业份额减少明显，国有企业市场份额经历了增加后又减少，与去年同期比略有上 升；外商和港澳台投资企业市场份额增加明显，从 2012 年来一直不断上升中。

　　表15 2012-2013 年 3 月全国煤炭行业不同所有制企业市场份额对比分析 单位：% 外商和港澳 其他 台投资企业

　　2013 年 1-3 月份，全国煤炭行业不同所有制企业规模对比发现，私营企业的企业个 数为 4785 家，占整个企业数目的 60.81%，不过私营企业的资产规模占比只有 12.74%， 资产比重最大的是国有企业，占据了 39.89%的资产份额，而企业只有 526 家，低于私 营企业、其他、集体企业。不过论平均资产规模外商和港澳台投资企业是最大的，平均 拥有 464166 万元资产，其次是国有企业，平均拥有 343179 万元资产；集体企业平均资 产只有 7352.772，是所有所有之中最小的。 从资产增值速度的角度看，增长最快的是股份合作企业，增长率达到 35.08%；其次 是外商和港澳台投资企业，达到 29.90%；国有企业增速最慢只有 10.63%。

　　从产品销售收入上看，外商和港澳台投资企业情况最佳，实现 445.28 亿元收入，同 比增长 26.62%，整个行业却比去年同期收入下降 2.64%。股份合作企业销售收入细化最 严重；从占整个行业收入比重看其他企业占比最高达到 35.05%，不过收入下滑 6.31%超 过平均水平。 从利润总额上看，其他企业实现利润 154.50 亿元，占比最高达到 28.10%，其次是 国有企业；从利润增长速度来看，各种所有制企业全线下滑，估值粉企业相对来说下降 幅度最低。 从企业亏损情况考察，亏损额最大的是国有企业达到 50 亿元，同比增长 163%，也 是最高的， 亏损最少的是外商和港澳台投资企业， 只有 1.09 亿元， 亏损增速也是最低的， 只有 12.21%。

　　二、上市企业竞争力分析 目前，沪深股市共有 43 家煤炭上市公司，重点选取 2013 年一季度营业总收入排名 前 20 位的煤炭上市公司，并对其经营效益、盈利能力、偿债能力、运营能力、现金流 量等财务指标进行了深入分析，以从微观层面反应煤炭企业经营状况。

　　2013 年以来，国内经济复苏形势低于预期，煤炭下游的钢铁、水泥、建材、煤化工 等产业的景气度未出现明显回升，煤炭需求低迷，煤炭价格持续下跌，上市公司经营状 况明显下滑。 一季度，前 20 家煤炭上市公司实现营业收入 1724.33 亿元，同比小幅增长 1.73%； 营业利润 260.32 亿元，同比下降 24.23%；净利润 204.04 亿元，同比下降 22.59%，营业 收入保持较为稳定的增长，但利润出现明显下滑。 具体来看，前 20 家煤炭上市公司中，仅中国神华、郑州煤电、大有能源以及永泰 能源前三季度净利润实现同比上涨，其余 16 家公司均同比明显下降，20 家公司下降幅 度均超过 10%，最高降幅（大同煤业）接近 150%。在整个行业形势不如往年的背景下， 2013 年一季报中， 行业领头羊中国神华的表现依然稳健， 一季度实现销售收入 600 亿元， 同比增长 0.86%，营业利润 164.74 亿，同比减少 2.18%，净利润 134.63 亿，同比增长 1.95%。在中国煤炭行业整体销售形势不如从前的背景下，中国神华的煤电港行产业 线模式使公司销售稳定增长，扩展了公司的客户源，核心优势远胜于行业内其他公司。

　　上市公司 中国神华 中煤能源 阳泉煤业 兖州煤业 大同煤业 西山煤电 冀中能源 平煤股份 郑州煤电 潞安环能 安源煤业 大有能源 上海能源 昊华能源 永泰能源 国投新集 兰花科创 恒源煤电 露天煤业

　　需求下滑，水电和进口煤充足导致 2013 年以来煤炭价格大幅下跌，煤价下跌导致 上市公司利润明显下滑。 一季度，20 家煤炭上市公司平均销售毛利率 25.76%，较上年同期下降 6.8 个百分 点。由于煤价下跌、而销售费用、财务费用、管理费用等持续增长，销售净利率、营业 利润率和净资产收益率也均有所下滑。 家煤炭上市公司平均销售净利率、 20 营业利润率、 净资产收益率分别为 8.84%、11.9%、2.52%较上年同期分别下降 5.73 个、7.43 个、2.73 个百分点。 具体来看，郑州煤电和大有能源的销售毛利率有所提高，其他上市公司均呈现不同 程度的下滑。其中，大同煤业、昊华能源和国投新集的销售毛利率下滑幅度较大。从营 业利润率来看，中国神华、潞安环能、大有能源、兰花科创和露天煤业的营业利润率依 然高于 15%，而阳泉煤业、大同煤业、郑州煤电、安源煤业的营业利润率均低于 5%。

　　上市公司 中国神华 中煤能源 阳泉煤业 兖州煤业 大同煤业 西山煤电 冀中能源 平煤股份 郑州煤电 潞安环能 安源煤业 大有能源 上海能源 昊华能源 永泰能源 国投新集 兰花科创 恒源煤电 露天煤业 盘江股份 平均

　　一季度，20 家煤炭上市公司平均流动比率、速动比率、资产负债率分别为 1.14 倍、 1.03 倍、47.24%，较上年同期分别下降 0.19 倍、下降 0.16 倍、提高 0.7 个百分点。 具体来看， 由于煤炭行业不景气， 主要上市公司负债增加、 资产扩张速度有所减缓， 资产负债率大多有所提高。其中，仅郑州煤电和大有能源的资产负债率出现较为明显的 下降。资产负债率超过 60%的上市公司有：兖州煤业、永泰能源和国投新集。

　　上市公司 中国神华 中煤能源 阳泉煤业 兖州煤业 大同煤业 西山煤电 冀中能源 平煤股份 郑州煤电 潞安环能 安源煤业 大有能源 上海能源 昊华能源 永泰能源 国投新集 兰花科创 恒源煤电 露天煤业 盘江股份 平均

　　2013 年一季度，20 家煤炭上市公司平均应收账款周转率、存货周转率、流动资产 周转率分别为 8.10 次、5.56 次、0.62 次，与上年同期相比，分别下降 5.58 次、提高 0.1 次和持平。可以看出，由于销售形势恶化导致煤企采取降价保量政策，行业现金流和应 收账款恶化。 具体来看，除阳泉煤业外，其他上市公司应收账款周转率均有不同程度的下降，其 中冀中能源、永泰能源、露天煤业和盘江股份的应收账款周转率均低于 2 次。

　　2013 年一季度，20 家煤炭上市公司期末货币资金 1561.89 亿元，同比下降 15.79%； 经营活动现金流入 1908.24 亿元，同比增长 3.07%；筹资活动现金流入 339.36 亿元，同 比增长 53.9%。可以看出，由于信用销售占比提高，主要上市公司资金压力明显加大， 筹资需求快速增长。具体来看，除郑州煤电、安源煤业、大有能源、永泰能源和盘江股 份外，其他上市公司货币资金均有所下降，其中兖州煤业、上海能源、国投新集和露天 煤业的货币资金同比降幅超过 30%。

　　西山煤电 冀中能源 平煤股份 郑州煤电 潞安环能 安源煤业 大有能源 上海能源 昊华能源 永泰能源 国投新集 兰花科创 恒源煤电 露天煤业 盘江股份 合计

　　2013 年一季度， 由于经济低迷、 水电充足、 及煤炭进口增长导致煤炭供给相对宽松， 中国神华煤炭产量 7990 万吨， 同比增长 1.0%， 售电量 504.3 亿千瓦时， 同比增长 2.9%。 由于公司煤电一体化优势明显，即使在煤价下行的情况下仍维持经营业绩稳定。2013 年一季度公司煤炭综合售价 411.4 元/吨，同比下降 6.9%，环比下降 5.0%。在煤价下降 情况下，发电成本下降明显，一季度单位发电成本 0.2702 元/度，同比下降 5.7%，煤电 业务互补使得公司当季毛利率为 36.1%，较上年同期仅小幅度下滑 0.7 个百分点。

　　2013 年一季度，由于动力煤销量和价格齐跌导致公司业绩环比大幅下滑。一季度， 中煤能源共计实现商品煤销量 3678 万吨，同比增长 4.0%；其中自产商品煤销量 2785 万吨，同比减少 3.4%，环比下降 10.3%，主要是动力煤现货销量下滑至 1140 万吨，环 比降幅 26.6%。受此影响，一季度公司实现营业收入 201.25 亿元，同比下降 8.19%；利

　　2013 年一季度，公司下属寺家庄矿难及春节因素导致煤炭产量下滑拉低业绩。1 月 7 日，集团下属寺家庄矿井下发生局部瓦斯事故，省要求集团（含公司）下属煤矿 进行停产整顿，外加春节放假，公司煤炭产销量受到一定影响，拖累一季度业绩。一季 度，阳泉煤业共实现营业收入 200.73 亿元，环比微增 1.6%，同比增长 29%；实现净利 润 4.92 亿元，同比下滑 34.63%。2013 年，公司计划生产 3108 万吨煤炭，预计 2014 年 小煤矿开始投产，公司整合的 720 万吨（权益 487 万吨）产能将逐步；此外，平舒 煤业温家庄二期技改也将于 2014 年完成，因此 2014 年公司煤炭产量将有较快增长。

　　2013 年一季度，受销量下滑、售价下跌以及成本上升等因素的影响，兖州煤业各项 经营指标出现较为明显的下滑。一季度，公司自产煤平均实现煤价和销量同比均下滑 13%，同时，自产煤平均单位生产成本同比上升 12%。此外，一季度公司的兑汇收益由 2012 年同期的 3.23 亿人民币大幅下降至 3700 万人民币，使得公司业绩大幅下滑。公司 一季度实现营业收入 107.71 亿元，同比减少 81.95%，实现净利润 4.21 亿元，同比下滑 92.46%。

　　作为历史悠久的煤炭国有企业，大同煤业有比较沉重的负担（比如退休员工增多和 煤矿老化） ，成本处于行业的高端，因此在煤炭行业下行周期中面临更大的业绩压力。 2013 年一季度，大同煤业实现营业总收入 97.31 亿元，同比增长 98.17%；利润总额亏 损 0.55 亿元，同比减少 112.03%，亏损主要是由于本部煤矿为老矿，人员费用等刚性成 本较大。

　　一、行业总体信贷资金占用情况 2013 年 1-3 月份全国煤炭行业利息支出为 171.06 亿元，同比增长 21.57%，占销售 收入的比重为 2.22%。与去年同期相比，利息支出有所上升，增长率由同期的 50.83%下 降到 21.57%。

　　二、子行业资金占用情况对比 2013 年 1-3 月份全国煤炭行业的利息支出中烟煤和无烟煤开采洗选业的占全行业的 比重最高，为 97.11%；其他煤炭采选的利息支出为 532.5 万元，同比增长 43.49%，为 全行业的同比增长率的最高，不过比重是最小的，占销售收入比重仅有 0.39%，占全行 业的 0.03%。

　　表29 2013 年 1-3 月全国煤炭子行业利息支出情况 利息支出（千元） 同比增长（%） 行业平均 烟煤和无烟煤开采洗选 褐煤开采洗选 其他煤炭采选

　　三、区域资金占用情况对比 2013 年 1-3 月，山西省煤炭行业利息支出总额为 46.54 亿元，全国居第 1 位，占全 国比重 27.21%，排名 2-5 位的区域依次为自治区、、安徽省、河南省；利 息同比增长最高的是安徽省，同比增长高达 164.08%，增长最低的是福建省，同比降低

　　表30 2013 年 1-3 月中国各省市煤炭行业利息支出对比情况 地区 全国 市 省 山西省 自治区 省 省 江苏省 浙江省 安徽省 福建省 江西省 河南省 湖北省 湖南省 广西壮族自治区 四川省 贵州省 云南省 陕西省 青海省 回族自治区 新疆维吾尔自治区

　　当前，银行业对运行困难重重的煤炭业的信贷投放态度愈加谨慎，使得煤炭企业融 资贵、融资难问题仍然存在，行业资金紧张状况未有明显改善。截至 2013 年 3 月末， 全国行业的资产负债率为 61.47%，较上年同期上升了 2.66 个百分点，较前一季度上升 1.18 个百分点；财务费用 178.33 亿元，同比增长 15.99%，相比同期已有大幅回落。 在整个行业资金链偏紧的状况下，2013 年二季度煤炭融资需求可能较大。

　　同时，销售货款回笼特别是现金回笼难度依然较大，去库存也仍有一定压力。截至 2013 年 3 月末，全国煤炭行业产成品同比增长 10.07%，较去年同期下降 17.47 个百分 点，由于需求疲软，库存高企企业生产放缓；应收账款同比增长 22.17%，较去年同期 回落 6.95 个百分点，应收账款资金占用率达 16.26%，比去年同期上升 2.73 个百分点。

　　表32 2013 年一季度全国煤炭行业重大项目 日期 2013/3/29 2013/3/28 2013/3/28 2013/3/28 2013/3/28 项目名称 宣威市文兴乡瑞庆煤矿瑞庆井扩建工程 煤业有限公司年产 120 万吨选煤厂项目 鑫星煤矿年产 9 万吨整合扩建工程 孟门煤炭运销公司新建中南铁孟门煤炭铁专用 线工程 鑫亿源洗选煤炭有限公司年产 120 万吨洗煤技改项

　　目 天富电力(集团)公司南山煤矿水沟分矿年产 45 万 吨改扩建项目 龙港煤炭储运有限公司 60 万吨煤炭应急储备 项目 煤矿集团有限责任公司马脊梁矿矿井选煤厂及配套 建设项目 贵邦圣泰誉能风力发电有限公司年产 500 万吨配套 洗选煤厂建设项目 中联煤层气公司西沁水盆地南部煤层气直井开发示 范工程 郭家槽煤矿有限责任公司矿井建设项目 断江胜金山煤矿年产 30 万吨矿井技改项目 淮北矿区信湖矿井及选煤厂项目 无烟煤矿业集团公司成庄矿洗选系统能力提升 项目 煤炭运销集团沁水鑫基煤业公司年产 300 万吨洗煤 厂工程 国电英力特积家井煤业有限公司宋新庄煤矿选 煤厂项目 阳泉煤业（集团）有限责任公司一矿六号站提纯项 目 国电英力特积家井煤业有限公司银星二号煤矿 选煤厂项目 山西长治羊头岭东掌煤业有限公司矿井下组煤延伸 {15 号煤层}项目 华丰物资供销有限公司年运销煤炭 10 万吨项目 天福洗选煤业有限公司新建年入洗原煤 180 万吨项 目 西忻州神达原宁煤业有限公司年产 90 万吨矿井兼 并重组整合（前期）项目 阳泉煤业集团翼城华泓煤业有限公司年产 90 万吨 矿山生态治理项目 松藻煤电公司逢春煤矿逢春煤矿年产 90 万吨原煤 整合工程 神华神东煤炭集团有限责任公司布尔台洗煤厂瓦斯 治理工程 阳泉煤业集团天安煤矿有限公司年产 90 万吨矿山 生态环恢复治理工程 翼城汇嵘煤业公司 60 万吨/年矿项目 新盛煤矿资源整合项目 春化煤矿年开采 9 万 t 煤炭建设项目 兴源煤矿年产 15 万吨扩建工程项目

　　新疆 山东 大同 山西 湖北 贵州 安徽 山西 山西 山西 山西 河南 山西 山西 山西 重庆 山西 山西 云南

　　响，煤炭企业经营压力日益增大，资金流日益紧缺，大多数企业有补充营运资金的融资 需求。同时，在国家及地方的推动下，国内各地内大型企业在积极兼并重组，行业 对兼并重组方面的融资存在着较大的需求，特别是实力较强的煤炭企业。然而此时 IPO 重启没有确定时间，企业筹资来源主要是银行贷款和债券融资。例如同煤集团 5 月被核 准发型不超过 54 亿元的公司债，山西潞安矿业（集团）有限责任公司发型不超过 40 亿 元的公司债券，开滦集团发行短期融资券在银行间债券市场融资 19 亿元人民币。 四、同业介入分析

　　人民银行中心支行表示支持煤城以煤为基，多元发展，是金融研究、支持的 方向，提出，在煤炭资源型地区加快转变经济发展方式和优化调整产业结构的过程中， 金融部门要加快创新，不断完善和改进信贷管理模式，提高资金利用率，进一步加大支 持力度。 在调查研究和广泛征求意见的基础上，人民银行中支提出《金融支持 省煤炭资源型城市可持续发展的实施意见》 ，强调加强信贷保障、创新金融产品、拓宽 融资渠道、金融债权、监督落实和协调合作等六个方面具体措施。同时，灵活运用 法人金融机构存款准备金动态调整、再贷款、再贴现等货币政策工具和手段，引导银行 业金融机构支持煤炭资源型地区发展。积极搭建银企融资对接平台，满足资源型地区转 型信贷需求等。 根据煤城地区信贷结构现有状况， 人民银行中支积极引导金融机构根据煤城 各地区发展规划、重点产业发展情况，结合自身业务实际和优势，在信贷管控制度、抵 质押方式、授信产品、金融服务模式等方面不断改进、完善和创新，全力支持煤城 地区重点项目建设、小微企业和科技型企业发展，尤其要集中力量攻关“采矿权质押贷 款”“绿色信贷”产品、产业技术创新融资产品，在推进业务创新中实现银企双赢。 、 点评：针对煤炭资源型地区产业结构升级和优化的新趋势，人民银行中支以 支持煤炭资源型地区转型发展为出发点，积极引导金融机构认真研究、科学把握信贷资 金配置方向，加强信贷政策与产业政策的协调配合，突出支持煤炭产业结构调整，推动 煤炭产业向集约化、科技化方向发展；突出支持煤炭资源综合利用和循环利用，推动煤 炭行业向高附加值领域延伸；突出支持发展现代煤化工，推动现代煤化工园区建设；突 出支持现代煤炭物流业发展，降低煤炭流通成本；突出支持煤电钢一体化进程，推动集 团型企业上市；突出支持符合条件的发债企业在银行间债券市场承销发债，推动企业拓 宽融资渠道。

　　工行遵义分行紧紧抓住贵州省煤炭资源整合的契机，大力抢占煤炭市场份额，认线 日，成功对习水县某煤矿发放了一笔 1.99 亿元项目贷款，实 现煤炭行业贷款“零”突破。

　　点评：该笔贷款的顺利投放，不仅为今后大规模营销区内煤炭行业融资项目开辟了 先河，同时也为撬动当地机构存款奠定了良好基础。 高度重视，周密安排。行领导及职能部门高度重视，周密部署，认真细分市场，锁 定目标客户，并深入企业了解其生产经营特点，做好有针对性的营销工作，与客户共谋 融资良策，制定全方位金融服务方案。 锁定目标，重点突破。针对遵义区域内煤炭分布不均匀的特点，在煤炭项目融资方 面，重点锁定习水、桐梓、遵义县等煤矿资源丰富、煤矿企业较多的地区，在信贷政策 上予以支持，尽力此类煤炭企业融资项目顺利开展。 协调配合，强化联动。各相关业务部室加强协调联动，相互配合。利用各部门之间 的信息优势，协同营销，充分调动客户经理的主观能动性，群策群力，努力实现优势互 补。 积极创新，拓宽企业融资渠道。除传统的贷款业务外，在今年信贷规模紧张的情况 下，针对该煤矿企业已审未发放的 2 亿元贷款，银行不断探索新的投行业务产品，转变 思，创新融资方式，积极为客户拓宽融资渠道。

　　一、宏观经济发展趋势 2013 年一季度， 我国经济运行开局平稳， 经济增速趋缓， 物价水平比去年明显回落， 就业形势稳定。界经济复苏缓慢，处于深度调整的国际中，我国国内也面临着 产能过剩、制造业景气度趋弱、房价增速不减的不利局面。继续实施积极财政政策和稳 健货币政策，稳中求进，稳中求优，保增长和调结构并重是 2013 年我国宏观经济政策 的总基调。 随着国际经济改善、 出口负面冲击减轻、 库存压力下降、 房地产投资温和复苏， 加之较大的基础设施投资规模等几大因素共同作用，经济将走进温和复苏的周期。虽然 国内经济周期性回落接近尾声，但结构性问题更为重要。今年通胀压力虽有温和上升， 但仍不会是主要的政策担忧。 由于 CPI 已经基本平稳， 加之中国经济步入温和复苏之， 松预计 2013 年整个货币政策将保持中性。 全球经济温和增长对中国将带来出口的好转，出口增速将达 8～10%，此外， 通过近年来调整，国内企业库存压力较 2012 年明显下降，此外，房地产温和复苏以及 最终消费率阶段性回升等因素，都将促进经济进入温和复苏阶段。 2013 年我国 P 增速将从 2012 年 7.5%～8%之间小幅回升至 8%左右，且上半年 回升较为明显，下半年基本保持稳定。我国经济正在从加速增长逐步向中速增长转变， 广大企业和个人投资者应保持良好投资心态，不要盲目追求过去高增长时的收益水平， 而要适应投资收益水平的下滑。 二、政策变化趋势 一季度， 国家及地方并无大的刺激政策出台。 从国家政策层面来看， 2013 年 1 季度， 我国针对煤炭行业发展所发布的政策法规主要涉及科学利用能源、 产业升级、 兼并重组。 如《煤层气产业政策》提出科学有序开发利用煤层气资源，指导煤层气产业快速健康可 持续发展。 《关于做好 2013 年煤炭行业淘汰落后产能工作的通知》提出转变煤炭发展方 式、提高煤炭生产力水平、促进煤炭工业健康发展。 因此，预测二季度，国家及地方出台的行业政策仍将围绕着推进淘汰煤炭行业落后 产能、加快企业重组，进一步提高产业集中度为中心进行规划。

　　依据一：煤炭企业经营压力和煤矿事故时有发生，影响煤矿生产 从煤炭生产看，一方面，煤炭产能不断。据统计，一季度山西、的煤 炭产量同比增幅分别为 0.73%、-3.5%。主要产煤省煤炭产量增速出现放缓。但是前期大 规模的固定资产投资形成巨大产能， 主要产煤省区资源整合与技术矿井陆续进入投 产期，煤炭产量短时间内仍将保持较快的增长。另一方面，煤企利润大幅下滑，据统计 1～2 月规模以上煤炭企业利润同比下降 34.9%，部分大型企业集团出现亏损。煤炭企业 经营压力加之全国煤矿事故的时有发生、进口煤的高位增长，这些对煤炭生产都有一定 的影响。总的来看，未来几个月煤炭供给将保持增长、增速趋缓。 依据二：大秦线检修减少煤炭运量，局部地区面临运输瓶颈 从煤炭运输看，铁方面，大秦线 日结束，预计 检修期间累积减少煤炭运量 670 万吨左右， 计划全年运量目标 4.5 亿吨， 比去年增加 2400 万吨。同时太原局提出优先港口方向进车，减小铁检修对港口方向煤炭调入的 影响。港口方面，天津港 2013 年将加大投资，力争吞吐量突破 5 亿吨。总的来说，未 来几个月煤炭运输能力总体充足，但由于产能与运力的布局不均衡，局部地区仍将受到 较为严重的运输瓶颈制约。

　　依据一：从经济基本面看，拉动煤炭需求的基本动力复苏缓慢。 基础设施投资增势放缓：2013 年一季度，全国固定资产投资同比增速为 20.9%，比 1～2 月回落 0.3 个百分点，与去年同期持平。其中，中央项目投资同比增长 11.6%，增 速比 1～2 月加快 7.2 个百分点， 而地方投资增速则相对有些回落。 在今年 3 月完成 换届后， 各地纷纷推出一批投资项目。 不过， 2009～2010 年投放的大量基建类贷款， 在 2012～2014 年开始进入偿付高峰期，地方面临较大还款压力，基础设施建设受 到一定影响。数据显示，一季度基础设施投资实际同比增幅 15%，较之去年第四季度回 落 6.6 个百分点，结束了连续四个季度增速回升的态势。一季度新开工项目计划投资总 额实际同比增幅 14%，比去年四季度回落 22 个百分点。 房地产开发投资增速放缓：据统计，2013 年一季度全国房地产开发投资、商品房销 售面积、房屋新开工面积同比分别增长 20.2%、37.1%、-2.7%，与 1～2 月份增速相比 回落 2.6、12.4 以及 17.4 个百分点。随着各地“国五条”细则在 3 月底陆续出台，投资 性住房需求仍将受到强力，房价走势的不确定性加大，近期开发商拿地热情下降， 商品房新开工面积持续快速增长的可能性不大。另外，保障性住房建设投资将对全部房 地产开发投资拉动作用将逐步降低。数据显示，2011～2013 年，保障性住房新开工量分 别约为 1000 万套、700 万套和 600 万套，按照项目建设进度推算，2013 年保障房在建

　　量将开始减少。综上，未来房地产投资增速放缓的可能性较大。 需求偏弱，工业生产面临下行压力：一季度，全国规模以上工业增加值按可比价格 计算同比增长 9.5%， 增速比上年同期回落 2.1 个百分点， 比上年全年回落 0.5 个百分点。 汇丰 4 月中国制造业 PMI 初值回落至 50.5，低于 3 月终值 51.6，创两个月新低。分项数 据看，4 月新订单指数从上月的 53.3 下降至 51.1，新出口订单分项指数从 3 月终值 50.5 降至 48.6，为 4 个月来首度降至荣枯线下方，显示内外需偏弱。从另一个方面看， 不断加大的淘汰落后产能力度以及日益严重的污染，加之整体需求不足，这些也将 对企业生产产生影响，4 月 PMI 产出与采购量均有所下滑，其中产出大幅下滑 1.9 个百 分点，与此同时，原材料库存与产成品库存分别环比回升 0.6 和 0.5 个百分点，预示企 业库存出现积压、生产放缓。 依据二：从气候因素看，雨季到来将进一步挤压煤炭需求 一季度水电发电量同比增长 21.7%，增速比上年同期提高 22.9 个百分点，3 月当月 水电发电量同比 18.8%，增速较之 2 月提高 6.3 个百分点，虽然雨季未到，水力发电仍 保持较快增速。随着南方 6 月以后进入雨季，华中、华东、西南等地水电利用小时逐步 上升，也将进一步挤压煤炭需求。为应对迎峰度夏的用煤高峰，很多用煤企业会提前加 大煤炭储备。鉴于目前下游需求不振、煤炭市场供大于求的态势，季节性需求的前期拉 动力度会“打折扣” ，用户储煤的力度或将低于往年。判断 5、6 月季节性用煤将继续下 降，回落幅度主要取决于水电出力状况和气温高低，7 月以后低位趋稳回升。 总的来看，经济基本面对煤炭需求的拉动力更趋向于相对平缓，季节性需求快速下 降，判断 5、6 月煤炭需求环比继续回落，7 月煤炭需求缓慢回升。从全年来看，预计随 着宏观经济逐步企稳，煤炭消费需求增速将提升至 4%-5%左右，需求量增值 39 亿吨左 右。 供需平衡预测：预计经济基本面对煤炭需求的拉动力度总体上依然偏弱，5、6 月随 着季节性需求快速下降，煤炭需求环比将继续回落，三季度迎峰度夏期间煤炭需求会有 所回升；煤炭生产能力充足，净进口高位波动，5、6 月煤炭市场将继续面临过剩压力； 三季度煤炭供应偏松格局很难根本逆转，如果气温、来水状况对煤炭需求的拉动作用高 于预期，则煤炭供求有望朝平衡方向发展。

　　从进出口看，一方面，近期国际煤炭震荡下跌，主要原因一是需求持续不振，冬季 取暖季已经结束；二是煤炭供应较快增长，、印尼等主要出口国煤炭供应的持 续增加；三是近期全球包括黄金、原油等在内的大商品价格接连暴跌。另外，2013 财年日本动力煤年度合同谈判结束， 纽卡斯尔港 6000 大卡/千克动力煤的年度合同价 （平 仓价）降至每吨 95 美元，同比下降 17%，创近 3 年来新低。不过，亚洲地区煤炭需求 出现新的增长点，在或将一定程度上国际煤炭价格的下行空间，最新的数据显示， 日本 2013 年将提高煤炭消费量的比例，从 2012 年占化石燃料使用总量的 16.3%提升至 20%以上，韩国也有计划要扩大煤电厂的建设规模。另一方面，蒙古已恢复对中国的煤

　　炭出口。目前来看，中国国内煤炭需求增速放缓，国内外煤炭价格联动性加强，煤炭企 业和贸易商更多的处于观望状态。预计未来几个月国内煤炭净进口量将高位波动。

　　短期来看，由于煤炭市场不会出现大的好转。因供暖季结束，电厂降低库存，减少 煤炭外采规模，且在煤价上占据话语权，煤价再度大幅上升空间有限。此外，随着南方 汛期到来，水电出力将继续增长，对煤炭消费形成挤出效应。煤炭行业投资积极性依旧 偏弱，2013 年煤炭行业投资增速将继续维持低位，投资增速将略低于 10%。长期来看， 在行业整合以及战略资源等建设的背景下，预计整个“十二五”期间煤炭行业投资 增速依然将维持高位，且投资将主要集中在新疆、陕西、内蒙等地。预计煤炭行业城镇 固定资产投资将呈现以下特点： 一是 “十二五” 期间行业固定资产投资将依然维持高位， 将呈现前高后低走势。二是民间投资以及港澳台、外商投资比例将逐渐扩大，煤炭企业 股权多元化趋势将逐渐明显。三是煤炭储备及专用运输通道建设将驶入快车道。

　　2013 年以来，动力煤及炼焦煤价格持续走低，这导致煤炭行业整体利润持续下降， 2013 年 1～2 月， 规模以上煤炭企业实现利润（补贴后）378.25 亿元，同比下降 34.86%； 规模以上煤炭亏损企业亏损额 87.76 亿元，同比 91.37%。预计 2013 年煤炭行业利润将 比上年出现下降，其中只有神华、中煤等盈利能力相对较强企业有一定利润，其余大部 分煤炭企业将出现亏损状态。

　　2013 年煤炭行业信贷政策总体原则为 “总量控制， 结构调整， 重点倾斜， 审慎介入” 。 煤炭产业作为我国基础性能源产业， 10 多年来一直被称之为 近 “一花独秀”但进入 2012 。 年以来，受日益恶化的国际经济形势影响，我国的外向型经济严重冲击，出口大幅 下滑， 煤炭下游主要耗煤产业出现大面积亏损。 在这一背景下， 我国煤炭经济发展受阻， 出现急转直下，形势不容乐观。因此，应本着高度审慎、适度的原则控制对煤炭行业的 信贷，将有限的信贷资源向重点煤炭、优质客户的优质项目倾斜，以重点地区、优 质客户、优质项目、提升综合收益作为信贷资源配置的主要方向和目标，同时，要进一 步加强煤炭行业贷款管理，强化监管，严格执行各项政策要求，确保煤炭授信业务稳步 健康发展。 煤炭开采和洗选行业处于产业链的最前端，行业整体偿债能力较强。虽然目前可能 面临周期性拐点，但从长远来看，煤炭属于大商品，体量大，价格稳定，变现能力强。 对于煤炭开采和洗选行业的授信， 应密切关注国家和地方关于煤炭行业政策调整的 动向，按照煤炭行业“有保有压”的调控政策要求，适时调整信贷策略，优化信贷结构 和投向，不断压缩风险较高的中小型煤矿企业的信贷需求，退出信用等级低、资源

　　枯竭、历史负担重、经营状况差、不符合产业政策的煤炭企业。同时加大对符合行 业信贷政策要求的煤炭企业的授信和有效信贷力度，进一步延伸煤炭产业链条，提高煤 炭产品的附加价值。授信区域要求为神东、陕北、黄陇、晋北、晋中、晋东、鲁西、两 淮、冀中、河南、云贵、蒙东（东北） 、蒙西、宁东等 13 个大型煤炭以及国家核准 煤炭规划矿区。 二、区域授信 对于东部地区，煤炭资源日渐枯竭，产量萎缩，原则上不再布局新建煤炭。对 介入的东部大中型煤炭企业，授信以短期品种为主，适度参与中期流贷，审慎介入煤矿 项目及并购贷款。 对于中部地区，优先支持中部重点客户的短期流动资金及贸易融资需求、大型安全 高效矿井建设，积极参与其在煤炭资源整合中的并购贷款业务以及整合煤矿改扩建项 目。 对于西部地区，西部地区新开工规模占到全国的 70%左右，重点关注神东、陕北、 黄陇、宁东和云贵等大型煤炭内已规划矿区的信贷。 三、目标子行业 烟煤和无烟煤开采洗选是煤炭开采和洗选行业中占绝对主导地位的企业， 但是 2013 年一季度，该子行业经济效益最差；在三个子行业中其他煤炭采选行业效益最好，但是 占比最低，无论是资产总量还是企业数目均不足全行业的 0.5%，不过一季度其发展速 度非常迅猛。 在 3 个子行业中烟煤和无烟煤开采洗选占据最重要的贷款地位， 同比增长速度超过 行业平均水平，说明商业银行对煤炭行业的贷款重点仍集中在该子行业。此外其他煤炭 采选业的利息支出增长 43.49%，尽管总量只有 532.5 万元，但发展势头很好。褐煤开采 洗选利息支出同比增长仅有 2.72%，远低于行业平均水平。 2013 年第 1 季度， 在整个煤炭行业发展的大下， 各个子行业的发展仍会面临较 多困难和挑战。商业银行的贷款重点是烟煤和无烟煤开采洗选业，不过结合其经营状况 应该关注风险，适量控制贷款规模；应加大力度支持盈利能力较好，且贷款需求旺盛的 其他煤炭采选业；对于贷款需求较低但成长潜力较大的褐煤开采洗选业应给予关注，如 有贷款需求可重点支持。 四、目标客户 目前煤炭行业正处在产业转型升级的特殊时期，市场延续了 2012 年低迷状态，并 且形式有进一步恶化。显然，煤炭行业已进入了高风险区域，因此，银行在对煤炭企业 授信过程中需严格执行以下标准，具体有： 客户准入标准：煤炭采矿许可证、安全生产许可证、煤炭生产许可证、矿长资格证 和营业执照等齐全有效；拥有一定资源储量，具备较好发展前景，以露天开采方式为主

　　的煤炭企业，年产能在 300 万吨（含）以上；以地下井工开采方式为主的煤炭企业，原 煤年产能在 120 万吨（含）以上，或平均单井设计年产能在 90 万吨（含）以上的煤矿； 生产技术领先，采煤机械化程度原则上达到 85%以上，安全装备、瓦斯防治达标，平均 原煤全员工效不低于 5 吨/工；已建矿井的平均储采比不低于 20 年；具有完整产运销链 条， 以及与产量相匹配的运力保障和下游销售保障体系； 公司财务状况良好， 经营稳定， 主营业务突出，资产负债率原则上不超过 70%。 在需求疲弱的不利因素面前，目标客户可以围绕其煤炭深加工（不是煤化工）的能 力而定，关注具有资源品种多元化、产成品配煤能力强的煤炭企业，包括：西山煤 电、盘江股份、兖州煤业、冀中能源和潞安环能，另外中国神华，煤电一体化优势明显， 即使在煤价下行的情况下仍能维持经营业绩稳定。

　　从煤炭价格目前走势开看，将有延续价格下滑趋势的风险。动力煤价格方面，2013 年初环渤海动力煤综合平均价格指数为 633 元/吨，随后价格持续下行，1 季度内均未出 现反弹；截至 2013 年 3 月底，环渤海动力煤综合平均价格指数为 618 元/吨，相比年初 下跌 15 元/吨， 该价格为 2010 年 10 月以来的最低点， 相较于近三年内 853 元/吨峰值 （2011 年 11 月 9 日） ，价格回落幅度达到 235 元/吨。 炼焦煤方面，春节前期钢铁企业补充焦炭库存并造成其原料焦煤价格的暂时性回 暖，但钢铁市场的持续低迷难以支撑焦炭价格的稳定，焦化企业经营趋于困难，这促使 焦煤价格再次回落。 二、进口风险 进口煤将继续冲击国内煤炭市场。 一季度， 国外煤炭价格经过短暂震荡后快速下滑， 由于其跌幅明显超过国内煤炭价格波动幅度，其价格优势进一步巩固。期间内，中国煤 炭进口累计 8,000 万吨，同比增长 30.08%。分月看，继 2012 年 12 月月度煤炭进口量达 到年度峰值后，2013 年 1 月份煤炭进口量再创历史最高水平，达到 3,055 万吨，同比增 长 55.47%；2 月份，受春节影响，进口 2,330 万吨，同比增幅暂时回落至 13.38%，随后， 3 月份煤炭进口量增速回升至 22.20%。 同时，资料显示，我国作为煤炭净进口国，在过去的三年褐煤高硫低卡煤的代表进 口量增长 9 倍以上。同时，进口煤中了大量的高灰、高硫、低热值的劣质煤，对我 国形成。因此，业内关于劣质煤进口，实行国内外统一标准，提高进 口煤质量门槛，进口未经洗选的低热值原煤的呼声逐渐强烈。 2013 年我国火电投资延续下降将成为事实，新增装机数量减少。虽长期看，全社会 用电量还有很高增长空间，火电依然有发展潜力。但目前，火电处在供过于求、产能过 剩、微利经营状态，投资可能将越来越少。

　　三、生产安全风险 今年第一季度，我国煤矿生 17 起较大以上事故，共造成 173 人死亡。其中， 发生重大事故 5 起，特别重大事故 1 起。 数据显示，2013 年一季度较大以上事故中，生瓦斯事故 6 起致 94 人死亡；透 水事故 3 起，造成 29 人死亡；气体中毒事故 2 起，共造成 15 人死亡；火灾事故 1 起， 造成 13 人死亡；冲击地压事故 2 起，致 12 人死亡；冒顶事故 1 起，致 3 人死亡；其它 事故 2 起，致 7 人死亡。 瓦斯事故有“抬头” 煤与瓦斯突出事故一直以来是造成事故一次性死亡人数最多的灾害，今年一季度， 我国煤矿瓦斯事故多发，安全形势较为严峻。据统计，今年一季度生较大以上的瓦 斯事故 6 起，其中特别重大事故 1 起，共造成 94 人死亡。瓦斯事故比去年同期增加 1 起，死亡人数同比增加 65 人。 今年一季度，国有煤矿发生较大事故共 8 起，占总的事故起数的 47％，死亡人数达 124 人，占总死亡人数的 71.7％。 尽管国有煤矿在生产管理、技术装备、科技投入、人才队伍、资金保障等方面，比 小煤矿更具优势，但在安全生产过程中同样存在较大漏洞。 由于国有煤炭企业比小煤矿生产规模大，从业人员多，更容易发生群死群伤事故。 但值得注意的是，部分国有重点煤矿安全意识不强问题比较突出，致使多起事故发生。 贵州省盘江精煤股份有限公司金佳煤矿， 设计生产能力 180 万吨/年， 由于防突措施不到 位，没有严格按照设计施工抽放钻孔，诱发煤与瓦斯突出。特别是该公司在 2 个月内连 续发生 2 起同类重大事故，反应出安全监管方面的诸多漏洞。鉴于此，国务院安委会办 公室已要求盘公司所属煤与瓦斯突出矿井全部停产整顿，进行风险评估。 四、风险 国家对于环保要求的提升，大气污染的治理仍是大势所趋，中长期看将可能进一步 煤炭消费及煤炭价格。 煤炭燃烧是雾霾形成的主要原因之一 据统计 2007 年我国燃煤产生的二氧化硫排放量占全国同类排放物总的 75%，二氧 化氮的排放量占全国同类排放物总的 85%，一氧化氮排放量占全国同类物总的 60%，总 悬浮排放量占总的 70%。燃煤与汽车尾气成为雾霾形成的最主要两个原因。 此外,煤质差不利节能减排。 东南部地区煤炭资源已经基本开发， 这些煤矿大多已经 长时间、大强度开发，资源枯竭严重，为了维持生产，不得不加大开发深度，不少矿区 矿井开发深度已经超过-1200 米，煤质普遍下降，原煤灰分、硫分明显上升，毛煤灰分 多在 40％以上，个别的灰分已经达到 50-60%也在开采，同时原煤硫分大大增加，普遍 上升一个百分点以上，原煤硫分超过 2%不在少数，而且有机硫的比例大幅度上升，东

　　部主要产煤省的安徽、江苏、山东尤其严重。 原煤含矸率大幅度上升。随着采掘机械化程度的大幅度提高、综采放顶煤技术的全 面推广应用、中小煤矿资源整合，在工作面单产大幅度提高的同时，原煤含矸率也在大 幅度提高。资料显示，目前含矸率普遍提高 10-20％,大大恶化了原煤品质，导致原煤热 值下降严重，估计平均下降 300-500kcal/kg。 随着原煤生产和入洗总量的增加，排放的煤矸石、洗矸、煤泥量也急剧增长，降低 煤矸石排放带来的污染难度也越来越大。 五、高库存风险 目前煤炭行业库存处于高位，电厂煤炭库存一直保持在 20 天以上的水平。沿海地 区各电厂平均库存水平也在 20-24 天高位水平。 从下游来看，需求依然相对较弱，比如 1-2 月份，发电量累计增速 3.4%，其中火电 累计增速仅为 1.0%。进入 3 月份，发电量继续低迷，增速仅为 2.1%。电厂利用率处于 较低水平。沿海各省电厂的发电负荷仍在 60-75%左右，比去年同期约下降 5-10 个百分 点。一方面是国内经济发展趋势不明朗，工业用电需求不佳；另一方面是国家经济结构 调整，高耗能产业发展，环保要求提高都对煤炭需求增加起到了作用。 六、总体风险评价 综合来看，全国煤炭行业面临的风险较多，主要是来自于价格下降、产能过剩、生 产安全、等多方面，风险程度较高。其中，市场需求不足及产能过剩影响最大， 同时高发的安全事故以及污染也给煤炭行业带来了一定风险。

　　表33 2013 年二季度全国煤炭行业风险监测预警 风险因素 价格下滑 进口风险 生产安全风险 风险 高库存风险 综合风险

　　风险要点 下游低迷、进口冲击 国外煤跌幅较大，冲击市场；劣质煤 安全事故频发 要求提高 库存高位、需求不足

　　银通智略是为银行提供专业顾问服务的研究机构，所提供的产品均是在本公司认为可靠的已公 开信息以及研究员长期追踪某一领域的基础上形成的，力求但不内容的完整及准确。在任何情 况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供客户参考，客户不应单纯依靠本报告而取代自己的 判断。

　　本报告所载资料及意见仅反映银通智略截至报表日的判断。版权归银通智略所有。未经银 通智略事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品， 或再次分发给任何其他人，或以任何银通智略版权的其他方式使用。否则，银通智略将保留随 时追究其法律责任的。

　　E-mail：公司地址：市西城区菜市口大街甲 2 号 1 号楼 2 单元 19 层，100052 银通智略：

　　推荐：