一周煤炭行业观点：动力煤方面，主产地动力持续上涨。内蒙地区煤价票还没全部放开，价格小幅上涨，陕西山西地区矿上拉煤车增多，价格大幅上涨，矿方表示7月份用煤旺季加之内蒙8月份一些会议多数煤矿产量还会受影响，后期价格还有上涨预期。下游贸易商同样继续囤货，然而南方地区进入梅雨季节，雨量提升气温降低，电厂库存高位且日耗减少，需求并不强烈，贸易商预期能否兑现有待观望。炼焦煤方面，近期山西吕梁地区煤企库存下降较为明显，一些煤企已无库存压力，再加上下游拉货较为积极，开始陆续对精煤价格试探性提涨，大部分幅度在20元/吨左右。地区炼焦煤价格暂稳，山东地区零星调涨气精煤价格，涨幅在10-30元/吨左右。前期我们提示了动力煤价格年内低点已经来临，近期继动力煤期货在旺季预期带动下修复折价后，焦炭、螺纹等黑色系期货也开始修复相对现货的折价，这反应了市场已经在开始修正前期对下半年宏观经济过度悲观的预期。对于现货价格，我们依然维持动力煤全年扁平V型，550为年内低点，年底高点不超过年初高点的判断。焦煤价格全年高位稳定略回落，考虑到目前焦煤库存较低，旺季仍会有季节性上涨。目前煤炭行业供需格局总体平衡，低库存、去产能等措施使得后续宏观去库存周期中对价格和市场冲击都比较有限，这是我们一直和大家强调的，且市场对此已有预期。因此，板块指数将平稳运行，龙头个股将有超额收益。配置方面：我们继续推荐具备业绩支撑的低估值个股陕西煤业、神火股份、潞安环能、中国神华、兖州煤业；二是随着山西国改纲领文件的出台、以及央企资产整合的升温，关注相关龙头标的西山煤电、山煤国际。

　　动力煤：截至6月28日，环渤海动力煤综合平均价格指数上涨3.0元至577.0元/吨；截至6月30日，CCI5500指数上涨1.0元至594.0元/吨，CCI进口5500指数下跌6.10元至601.40元/吨；2)炼焦煤：截至6月30日，CCI柳林低硫价格指数维持在1230.0元/吨， CCI柳林高硫价格指数维持在940.0元/吨； 3)截至6月30日，动力煤1709合约一周上涨8.0元/吨至580.0元/吨，动力煤1801合约一周下跌5元至571元/吨，相关动力煤现货价格上涨1.0元至588.0元/吨；截至6月30日，焦煤1709合约一周上涨78.0元至1120.0元/吨，焦煤1801合约一周上涨75.0元/吨至1099.0元/吨，相关焦煤现货价格维持在1260.0元/吨；4)港口库存：截至6月30日，秦皇岛港一周库存下跌13.0万吨至527万吨；截至6月30日，炼焦煤库存上涨6.54万吨至292.90万吨；5)下游库存：截至6月30日，6大发电集团煤炭库存上涨22.98万吨至1293.71万吨；6大发电集团煤炭库存可用上涨0.41日至20.59日；截至6月9日，钢厂和焦化厂的焦煤库存下跌16.63万吨至783.80万吨。

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