华锐风电科技(集团)股份有限公司首次公开发行A股股票招股意向书
SinovelWindGroupCo.,Ltd.
(住所：北京市海淀区中关村大街59号文化大厦19层
保荐机构
深圳市福田区金田路4018号安联大厦35层、28层A02单元
联席主承销商
深圳市福田区金田路4018号北京市朝阳区建国路81号20办公
安联大厦35层、28层A02单元1T01－06、07、08号房屋
发行概况
（一）发行股票类型人民币普通股（A股）
（二）发行股数10,510万股（占发行后总股本的10.46%）
（三）每股面值人民币1.00元
（四）每股发行价格【·】元
（五）预计发行日期2010年1月5日
（六）拟上市的证券交易所上海证券交易所
（七）发行后总股本100,510万股
（八）本次发行前股东所持股份的流通限制及期限、股东对所持股份自愿锁定的承诺
公司全体股东承诺：自本公司股票上市之日起三十六个月内，不转让或委托他人管
理其持有的公司股份，也不由本公司收购该部分股份。除此之外：
公司股东北京天华中泰投资有限公司承诺：上述承诺期限届满后，北京天华中泰投
资有限公司在韩俊良在本公司任职期间每年转让的股份不超过北京天华中泰投资有限公
司所持有公司股份总数的百分之二十五，在韩俊良离职后半年内，不转让所持有的公司
股份。韩俊良承诺：自本公司上市交易之日起三年内不转让其所持有的北京天华中泰投
资有限公司的股权，在不违反前述承诺的情况下，其于本公司任职期间每年转让的北京
天华中泰投资有限公司的股权不超过其所持有的北京天华中泰投资有限公司的股权总数
的百分之二十五，在韩俊良在本公司离职后半年内，不转让所持有的北京天华中泰投资
有限公司的股权。
公司股东北京华丰能投资有限公司承诺：上述承诺期限届满后，北京华丰能投资有
限公司每年转让的本公司股份不超过其持有本公司股份总数的百分之二十五。北京华丰
能投资有限公司全体自然人股东刘征奇等34人分别作出承诺：其所持北京华丰能投资有
限公司的股份自本公司股票上市交易之日起三年内不转让；在不违反前一承诺的情况下，
其于本公司任职期间每年转让的北京华丰能投资有限公司股份不超过其所持有北京华丰
能投资有限公司股份总数的百分之二十五；在不违反前一承诺的情况下，其于本公司离
职后半年内，不转让其所持有的北京华丰能投资有限公司股份。
公司股东北京中恒富通投资顾问有限公司承诺：上述承诺期限届满后，北京中恒富
通投资顾问有限公司在公司董事于国庆在公司任职期间每年转让的公司股份不超过北京
中恒富通投资顾问有限公司所持有公司股份总数的百分之二十五，在于国庆自公司离职
招股意向书
1-5-3
之日起半年内，不转让所持有的公司股份。
公司股东北京汇通丰达投资顾问有限公司承诺：上述承诺期限届满后，北京汇通丰
达投资顾问有限公司在公司董事刘会在公司任职期间每年转让的公司股份不超过北京汇
通丰达投资顾问有限公司所持有公司股份总数的百分之二十五，在刘会自公司离职之日
起半年内，不转让所持有的公司股份。
（九）保荐人（主承销商）安信证券股份有限公司
（十）招股说明书签署日期2010年12月20日
注：根据《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》（财企［2009］
94号），由大连重工?起重集团有限公司转为全国社会保障基金理事会持有的公司国有股权，
全国社会保障基金理事会将承继大连重工?起重集团有限公司的锁定承诺。
招股意向书
1-5-4
重大事项提示
请投资者认真阅读本招股意向书的“第四章风险因素”，并特别关注以下事
项及风险。
一、滚存利润的分配安排
2010年2月9日，公司2009年度股东大会审议通过了利润分配方案，以现
有总股本90,000万股为基数，每10股派发7元人民币现金红利。并决定：若公
司于2011年6月30日前完成本次公开发行股票并上市，则扣除2009年度股东
大会决定分配的利润后，至本次发行前滚存的未分配利润由发行后新老股东共
享。
二、国有股转持
本次A股发行前，大连重工?起重集团有限公司持有公司20%的股权，为国
有股。根据《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》（财
企［2009］94号）规定、大连市人民政府国有资产监督管理委员会《关于向全
国社保基金转持部分国有股权的批复》（大国资产权[2010]31号）和大连重工·起
重集团有限公司的《承诺书》，大连重工?起重集团有限公司将向全国社会保障基
金理事会划转1,051万股，为本次发行股份数量的10%。
三、主要风险因素
1、市场竞争加剧及产业政策风险
本公司在国内同行业中率先实现1.5MW及3MW风电机组批量生产，具有
先发优势，随着国内主要风电机组制造企业1.5MW机型实现量产，行业竞争日
益加剧。虽然当前风电设备市场需求呈持续增长趋势，但是竞争对手数量增加及
其竞争实力的增强可能对本公司的市场份额、毛利率产生不利影响。2009年9
月26日，国务院批转同意了国家发改委等部门《关于抑制部分行业产能过剩和
重复建设引导产业健康发展的若干意见》（国发[2009]38号），该意见要求抓住大
力发展风电等可再生能源的历史机遇，把我国的风电装备制造业培育成具有自主
创新能力和国际竞争力的新兴产业。严格控制风电装备产能盲目扩张，鼓励优势
招股意向书
1-5-5
企业做大做强。本公司作为风电行业的优势企业，将大力发展3MW以上大型陆
地及海上风电机组，维持和扩大市场占有率，并积极开拓国际市场，努力应对可
能存在的产能过剩风险。但产业政策导向如果未来发生重大不利变化，可再生能
源发展目标出现重大不利调整则可能影响公司的经营业绩。
2、募集资金投资项目摊薄净资产收益率的风险
截至2010年6月30日、2009年12月31日，公司净资产分别为321,499.19
万元、257,112.89万元，2010年1－6月、2009年度加权平均净资产收益率分别
为45.69%、113.62%。本次发行完成后，公司净资产规模预计将比发行前有显著
提升。由于募集资金投资项目需在达产后才能达到预计的收益水平，因此存在发
行后净资产收益率被大幅摊薄的风险。同时，本次募集资金所投资的项目建成后，
本公司固定资产和研发费用将大幅增加，预计年新增折旧、摊销等费用总计约
36,260万元，占2009年度营业收入的比重为2.64%，公司营业收入须保持一定
的增长速度，才可确保公司营业利润不会因此而下降。
3、关联交易占比相对较高的风险
2010年1－6月、2009年、2008年和2007年度，公司向关联方采购风电机
组零部件的金额分别为342,653.29万元、606,884.93万元、316,413.59万元和
118,037.20万元，占同类交易（采购风电机组零部件）的比例分别为44.42%、
49.31%、47.07%和42.41%。本公司与关联方存在关联交易，部分零部件从关联
方处采购，这主要体现在公司向股东重工起重及其控制的企业、关联方昆山华风
风电科技有限公司、瓦房店轴承集团有限责任公司、大连国通电气有限公司采购
风电机组零部件。如上述关联交易未能履行相关决策和批准程序或不能严格按照
公允价格执行，将可能影响本公司的正常生产经营活动，从而损害公司和股东的
利益。
4、资产负债率较高的风险
截至2010年6月30日，2009年12月31日，公司负债总额分别为1,828,087.27
万元、1,445,122.90万元，合并资产负债率分别为85.04%、84.90%，母公司资产
负债率分别为81.23%、82.02%。虽然从整体来看，公司的负债水平、总资产水
平与业务规模是同步增长的，但由所属行业的生产经营的特性决定，公司应付账
款及预收账款始终维持在较高的水平，使得公司的资产负债率较高，存在一定的
财务风险。
招股意向书
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5、企业所得税减半征收未来到期的风险
本公司属于在北京市海淀区高新技术开发区注册的高新技术企业，根据国务
院审批的《北京市新技术产业开发试验区暂行条例》，公司自设立之日起减按
15%税率缴纳企业所得税，且执行三免三减半的税收优惠政策，2006年至2008
年属于免税期，2009年至2011年经北京市人民政府指定的部门批准，可按前项
规定的税率，减半征收所得税。
2008年12月24日，北京市科学技术委员会、北京市财政局、北京市国家
税务局、北京市地方税务局共同签发《高新技术企业证书》（GR2
号），再次确认华锐风电为高新技术企业，有效期三年。2009年4月7日，北
京市海淀区国家税务局第七税务所出具了《企业所得税减免税备案登记书》（海
国税200907JM0500014），确认公司自2009年1月1日起至2010年12月31
日止，减半征收企业所得税（7.5%的企业所得税税率）。2010年12月31日之
后，经税务部门和北京市高新技术企业认定部门复核，如仍认定公司为高新技术
企业，公司2011年的所得税税率将仍为7.5%，此后企业所得税减半征收的税收
优惠将到期，届时公司税后利润将受到税率提高的不利影响。
招股意向书
1-5-7
发行人声明
发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺本招股意向书及其摘要不存在
虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和
连带的法律责任。
公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证本招股意向书及
其摘要中财务会计资料真实、完整。
中国证监会、其他政府部门对本次发行所做的任何决定或意见，均不表明其
对发行人股票的价值或投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反的声
明均属虚假不实陈述。
根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发
行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。
投资者若对本招股意向书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的股票经纪
人、律师、会计师或其他专业顾问。
招股意向书
1-5-8
目录
第一章释义.....................................................................................................12
第二章概览.....................................................................................................20
一、发行人基本概况..................................................................................20
二、发行人股东简介..................................................................................24
三、发行人主要财务数据和指标...............................................................26
四、本次发行情况......................................................................................28
五、募集资金用途......................................................................................28
第三章本次发行概况.......................................................................................30
一、本次发行的基本情况...........................................................................30
二、本次发行有关的当事人.......................................................................31
三、有关本次发行的重要时间安排...........................................................33
第四章风险因素...............................................................................................34
一、市场及政策风险..................................................................................34
二、经营风险..............................................................................................36
三、财务风险..............................................................................................39
四、募集资金投资项目的风险...................................................................40
五、股票市场风险......................................................................................41
第五章发行人基本情况...................................................................................42
一、发行人基本资料..................................................................................42
二、发行人改制重组情况...........................................................................42
三、发行人股本的形成及其变化和重大资产重组情况.............................46
四、历次验资情况......................................................................................54
五、发行人的主要股权关系及组织结构....................................................56
六、发行人控股、参股子公司情况...........................................................61
七、发起人、持有5%以上股份的主要股东及实际控制人的基本情况...65
八、发行人股本情况..................................................................................78
九、发行人员工及其社会保障情况...........................................................83
招股意向书
1-5-9
十、持有5%以上股份的主要股东及作为股东的董事、监事、高级管理人
员作出的重要承诺...............................................................................85
第六章业务和技术...........................................................................................86
一、公司主营业务、主要产品及设立以来的变化情况.............................86
二、风电行业基本情况...............................................................................91
三、公司的行业竞争地位..........................................................................112
四、公司主营业务的具体情况..................................................................117
五、公司主要固定资产及无形资产.........................................................129
六、公司特许经营权情况.........................................................................132
七、公司技术研发情况.............................................................................132
八、公司主要产品和服务的质量控制情况..............................................141
九、公司发行人名称冠有“科技”字样的依据......................................144
第七章同业竞争与关联交易..........................................................................145
一、同业竞争............................................................................................145
二、关联方及关联关系.............................................................................149
三、关联交易............................................................................................151
四、规范关联交易的制度安排.................................................................163
五、关联交易的程序履行情况和独立董事对关联交易发表的意见.......166
六、减少关联交易的措施.........................................................................167
第八章董事、监事、高级管理人员及核心技术人员.........................................170
一、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员..................................170
二、董事、监事和高级管理人员的任职资格..........................................175
三、董事、监事和高级管理人员的聘任及变动情况..............................176
四、董事、监事和高级管理人员的兼职情况..........................................179
五、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员的对外投资情况.......182
六、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员在公司薪酬情况.......182
七、董事、监事、高级管理人员、核心技术人员及其近亲属的持股情况.....183
八、发行人与董事、监事和高级管理人员签订的有关协议...................183
第九章公司治理.............................................................................................184
一、股东大会、董事会及监事会运作情况..............................................184
招股意向书
1-5-10
二、发行人近三年违法、违规情况.........................................................192
三、发行人近三年资金占用和对关联方担保情况..................................193
四、内部控制制度评估意见.....................................................................193
第十章财务会计信息.....................................................................................195
一、财务会计报表....................................................................................195
二、财务报表的编制基础和合并范围.....................................................201
三、重要会计政策和会计估计.................................................................201
四、主营业务分产品、分地区信息.........................................................218
五、最近一年内收购兼并情况.................................................................218
六、非经常性损益明细表.........................................................................219
七、主要资产............................................................................................219
八、主要债项............................................................................................222
九、所有者权益........................................................................................225
十、现金流量............................................................................................227
十一、期后事项、或有事项及其他重要事项..............................................227
十二、报告期的主要财务指标.....................................................................227
十三、资产评估情况....................................................................................230
十四、历次验资情况....................................................................................230
第十一章管理层讨论与分析.............................................................................231
一、财务状况分析....................................................................................231
二、盈利能力分析....................................................................................243
三、现金流量分析....................................................................................253
四、重大资本支出情况.............................................................................254
五、主要财务优势和困难及未来趋势分析..............................................256
第十二章业务发展目标.....................................................................................259
一、公司发展目标与战略.........................................................................259
二、实现公司战略的具体计划.................................................................261
三、拟定上述计划所依据的假设条件.....................................................264
四、实施上述计划将面临的主要困难.....................................................264
五、上述业务发展计划与现有业务的关系..............................................265
招股意向书
1-5-11
第十三章募集资金运用.....................................................................................266
一、募集资金运用基本情况.....................................................................266
二、募集资金投资项目具体情况.............................................................269
三、募集资金投资项目对公司未来经营成果的影响..............................301
四、募集资金运用对公司财务状况及经营业绩的影响...........................304
第十四章股利分配政策.....................................................................................306
一、股利分配政策....................................................................................306
二、报告期实际股利分配情况.................................................................307
三、滚存未分配利润分配方案.................................................................308
第十五章其他重要事项.....................................................................................309
一、信息披露制度....................................................................................309
二、信息披露与投资者服务.....................................................................309
三、重大合同............................................................................................309
四、对外担保............................................................................................319
五、重大诉讼与仲裁事项.........................................................................320
六、有关关联人涉诉情况.........................................................................320
第十六章董事、监事、高级管理人员及有关中介机构声明...........................322
一、发行人全体董事、监事及高级管理人员的声明..............................322
二、保荐人（主承销商）声明.................................................................324
三、发行人律师声明................................................................................326
四、发行人会计师事务所声明.................................................................327
五、资产评估机构声明.............................................................................328
六、验资业务的机构声明.........................................................................329
第十七章附录和备查文件.................................................................................330
招股意向书
1-5-12
第一章释义
本招股意向书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义：
华锐风电、发行人、公司、
本公司
指华锐风电科技股份有限公司，由华锐风电科技有
限公司整体变更而来，后更名为华锐风电科技
（集团）股份有限公司
本次发行指华锐风电科技（集团）股份有限公司根据本招股
意向书所载条件公开发售人民币普通股A股的
行为
重工起重指大连重工?起重集团有限公司，系发行人股东
大重成套指大连重工机电设备成套有限公司，曾为发行人股
东
装备投资指大连装备制造投资有限公司
天华中泰指北京天华中泰投资有限公司，系发行人股东
FUTURE指FUTUREMATERIALINVESTMENT
LIMITED，系发行人股东
NHCAPITAL指NEWHORIZONCAPITALL.P.
西藏新盟指西藏新盟投资发展有限公司，系发行人股东
新能华起指北京新能华起投资顾问有限责任公司，系发行人
股东
富鼎顺指深圳市富鼎顺投资有限公司，系发行人股东
瑞华丰能指深圳市瑞华丰能投资有限公司，系发行人股东
华丰能指北京华丰能投资有限公司，系发行人股东
SINARIN指SINARININVESTMENTLIMITED，系发行人股
东
EASYBAY指EASYBAYMANAGEMENTINC.
汇通丰达指北京汇通丰达投资顾问有限公司，系发行人股东
招股意向书
1-5-13
中恒富通指北京中恒富通投资顾问有限公司，系发行人股东
鼎方源指海南鼎方源投资顾问有限公司，于2010年3月，
迁址并更名为西藏林芝鼎方源投资顾问有限公
司，系发行人股东
颐源智地指北京颐源智地投资有限公司，系发行人股东
天津德同指天津德同投资咨询有限公司，系发行人股东
盛景嘉华指北京盛景嘉华投资顾问有限公司，系发行人股东
丰恒胜达指陕西丰恒胜达商贸有限公司，系发行人股东
上海元琪指上海元琪投资管理有限公司，系发行人股东
普丰行指北京普丰行投资顾问有限公司，系发行人股东
益通森源指北京益通森源投资咨询有限公司，系发行人股东
泛海新能指北京泛海新能投资顾问有限公司，系发行人股东
衡水智盛指衡水智盛投资咨询有限公司，系发行人股东
恒越星河指北京恒越星河投资咨询有限公司，系发行人股东
东方现代指深圳市东方现代产业投资管理有限公司，曾为发
行人股东
方海生惠指北京方海生惠科技有限公司，曾为发行人股东
大连华锐指华锐风电科技（大连）有限公司，系发行人的全
资子公司
江苏华锐指华锐风电科技（江苏）有限公司，系发行人的全
资子公司
内蒙古华锐指华锐风电科技（内蒙古）有限公司，系发行人的
全资子公司
甘肃华锐指华锐风电科技（甘肃）有限公司，系发行人的全
资子公司
大连临港华锐指华锐风电科技（大连）临港有限公司，系发行人
的全资子公司
江苏临港华锐指华锐风电科技（江苏）临港有限公司，系发行人
全资子公司
招股意向书
1-5-14
大连华锐装备指华锐风电科技（大连）装备有限公司，系发行人
的全资子公司
吉林华锐指华锐风电（吉林）装备有限公司，系发行人的全
资子公司
天津华锐指华锐风电科技（天津）有限公司，系发行人的全
资子公司
兴安盟华锐指华锐风电科技（兴安盟）有限公司，系发行人的
全资子公司
山东华锐指华锐风电科技（山东）有限公司，系发行人的全
资子公司
巴彦淖尔华锐指华锐风电科技（巴彦淖尔）有限公司，系发行人
的全资子公司
国通电气指大连国通电气有限公司，系发行人参股公司
华锐国贸指大连华锐重工国际贸易有限公司
Fuhrl?nder指Fuhrl?nder－PfleidererGmbH&Co.KG，后更名
为Fuhrl?nderServicesGmbH&Co.KG
WINDTEC指WindtecSystemtechnikHandelsGmbH，后改名为
WindtecEngineeringGmbH，现名AMSCWindtec
GmbH
千瓦(KW)、兆瓦（MW）和
吉瓦（GW）
指电的功率单位，本文为衡量风力发电机组的发电
能力。
具体单位换算为1GW=1,000MW=1,000,000KW
叶片指风力发电机组中捕捉风能的部件。风吹过该部件
表面时形成压差，驱动整个叶轮旋转
变桨变速指风力发电机组叶片和轮毂之间通过转动轴承连
接，通过转动叶片调整其在不同风速下的迎风
角。发电机可在转速大范围变化下发电
招股意向书
1-5-15
定桨定速指风力发电机组叶片和轮毂刚性连接、风速变化时
叶片迎风角度不能随之变化。发电机为定速（或
双速）笼型异步发电机
直驱指风轮直接驱动低速同步交流发电机进行发电，无
齿轮箱
齿轮箱指风力发电机组的传动方式，在叶轮和发电机之
间，增加增速齿轮箱，把叶轮吸收的风能传递到
发电机，同时提升传动系统的转速来适应发电机
的需要
双馈发电机指一种绕线式异步发电机，定子绕组直接接入电
网，通过转子绕组外接励磁变频器实现功率和频
率控制
永磁发电机指用永磁体替代励磁绕组的同步发电机
变速指风力发电机组运转方式的一种，就是风力发电机
组在发电工作状态时，为了使叶轮最大限度地吸
收风能，叶轮转速适应相应的风速而变动
定速指风力发电机组运转方式的一种，就是风力发电机
组在发电工作状态时，叶轮转速保持固定
有限变速指风力发电机组工作传动方式的一种，介于定速和
变速方式之间通过大滑差（电机转差调节）的异
步发电机来实现叶轮转速在一定的范围内可以
变动，以适应相应的风速，提高风力发电机组吸
收风能的效率
失速调节指风力发电机组功率控制调节的一种方式，就是当
风速超过风力发电机组额定风速时，为确保风力
发电机组功率输出不再增加，导致风力发电机组
承受的风载超过负荷，通过机组叶片的特有属性
——失速，使叶轮吸收的风能减少，从而控制风
力发电机组的功率输出
招股意向书
1-5-16
主动失速指风力发电机组功率控制调节的一种方式，当风速
超过风力发电机组额定风速时，为确保风力发电
机组功率输出不再增加，导致风力发电机组承受
的风载超过负荷，主动增大叶片的迎角，使叶片
提前发生失速现象，叶轮吸收的风能减少，从而
控制风力发电机组的功率输出
变桨矩指风力发电机组功率控制、转速控制和载荷控制的
一种形式，通过控制系统，调节叶片的桨矩角（或
迎角）来实现
风能利用系数指净电功率输出与风轮扫掠面上从自由流得到的
功率之比
风力发电机组低电压穿越
（LVRT）能力
指当电网电压短时间跌落到不低于电网导则所规
定值的情况下，风电机组不脱离电网继续维持运
行，并根据电网导则要求为系统提供不同程度的
无功支持以帮助电网系统恢复电压的能力
全功率指整机连续输出的额定电功率
逆变指将直流电转变成交流电的过程
变流器指使发电系统的电压、频率、相数和其他电量或特
性发生变化的电气设备
有限元分析指有限元分析是指将实际结构假想地离散为有限
数目的规则单元组合体，通过对离散体进行分
析，得出满足工程精度的近似结果的一种分析方
法
偏航指风轮轴线绕垂直轴线的旋转运动（针对水平轴
机组而言），以适应风向的变化
恒频指使发电频率保持恒定
叶尖速比指同一时刻，叶尖线速度与轮毂高度处风速的比值
并网指风力发电机组与电网接通向外输电
招股意向书
1-5-17
特许权项目指政府将特许经营方式用于我国风力资源的开发。
在特许权经营中，政府选择风电建设项目，确定
建设规模、工程技术指标和项目建设条件，然后
通过公开招标方式把风力发电项目的经营权授
予有商业经营经验的项目公司，中标者获得项目
的开发、经营权。项目公司在与政府签署的特许
权协议约束下进行项目的经营管理
Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ类风区
S等级
指按照风力发电设计标准IEC61400－1，在风力
发电机组轮毂高度处，凡风资源条件符合年平均
风速大于8.5m/s且小于等于10m/s，同时50
年一遇3秒平均极大风速大于59.5m/s且小于
等于70m/s的地区为Ⅰ类风区；符合年平均风
速大于7.5m/s且小于等于8.5m/s，同时50年
一遇3秒平均极大风速大于52.5m/s且小于等于
59.5m/s的地区为Ⅱ类风区；符合年平均风速小
于等于7.5m/s，同时50年一遇3秒平均极大风
速小于等于52.5m/s的地区为Ⅲ类风区。
当设计者或用户要求特定风况或者特定外部条
件或者一个特定的安全等级时，定义一个特定风
电机组等级，S等级
ISO指国际标准化组织（InternationalOrganizationfor
Standardization）
IEC指国际电工委员会（InternationalElectrical
Commission）
招股意向书
1-5-18
GL指德国劳氏船级社，是世界著名的船级社之一，德
国劳氏工业服务部是德国劳氏船级社在工业领
域的重要业务分支。德国劳氏工业服务中国部主
要提供海洋工程、石油天然气、风能系统认证以
及市政工程等领域的相关咨询、检验、认证及监
理服务
CGC指北京鉴衡认证中心，是由国家认证认可监督管理
委员会批准成立，由中国计量科学研究院组建，
致力于产品标准研究及质量认证的非赢利机构。
中心是目前国内经国家认证认可监督管理委员
会批准、授权从事燃气具、太阳能热水器、太阳
能光伏电池及电子电器部件、风力发电设备等产
品质量认证的第三方认证机构
大连市国资委指大连市人民政府国有资产监督管理委员会
北京市工商局指北京市工商行政管理局
中国证监会指中国证券监督管理委员会
国家发改委指中华人民共和国国家发展和改革委员会
财政部指中华人民共和国财政部
安信证券、保荐人（主承销
商）
指安信证券股份有限公司
主承销商指安信证券股份有限公司
中德证券有限责任公司
环球、发行人律师、律师指北京市环球律师事务所
利安达、发行人会计师指利安达会计师事务所有限责任公司
公司章程指华锐风电科技（集团）股份有限公司章程
股东大会指华锐风电科技（集团）股份有限公司股东大会
董事会指华锐风电科技（集团）股份有限公司董事会
监事会指华锐风电科技（集团）股份有限公司监事会
《公司法》指《中华人民共和国公司法》
招股意向书
1-5-19
《证券法》指《中华人民共和国证券法》
报告期、近三年及一期指2007、2008、2009会计年度及2010年1－6月
元指人民币元
本招股意向书中部分合计数与各加数直接相加之和在尾数上有差异，这些差异是由四舍
五入造成的。本招股意向书中引用了中国可再生能源学会风能专业委员会（CWEA，简称中
国风能协会）、BTM（全球权威的风电行业咨询公司）、GWEA（全球风能理事会）、EWEC
（欧洲风能理事会）有关风电行业的统计数据，由于统计口径的差异，上述机构的统计数据
可能存在一些差异。
招股意向书
1-5-20
第二章概览
本概览仅对招股意向书全文做扼要提示。投资者作出投资决策前，应认真阅
读招股意向书全文。
一、发行人基本概况
法定名称：华锐风电科技（集团）股份有限公司
英文名称：SINOVELWINDGROUPCO.,LTD.
中文简称：华锐风电
法定代表人：韩俊良
成立时间：2006年2月9日
注册地址：北京市海淀区中关村大街59号文化大厦19层
办公地址：北京市海淀区中关村大街59号文化大厦
注册资本：900,000,000.00元
企业类型：股份有限公司（台港澳与境内合资，未上市）
经营范围：许可经营项目：生产风力发电设备；一般经营项目：开发、设计、
销售风力发电设备；货物进出口、技术进出口、代理进出口；信息咨询（不含中
介服务）（涉及配额许可证、国营贸易、专项规定管理的商品按照国家有关规定
办理；该企业2008年7月11日前为内资企业，于2008年7月11日变更为外商
投资企业）。
电话：(010)62515566
传真：(010)62511713
电子邮箱：
（一）历史沿革简介
本公司设立于2006年2月9日，由大重成套、新能华起、方海生惠、东方
现代、西藏新盟等五家法人单位出资设立，成立时注册资本为人民币10,000万
元。2008年7月11日，公司增加天华中泰和FUTURE作为公司股东，注册资本
变更为15,000万元。2009年1月5日，大重成套持有的本公司股权被无偿划转
招股意向书
1-5-21
给重工起重，天华中泰将持有的本公司3.33%的股权转让给华丰能，FUTURE将
其持有的3.33%的本公司股权转让给SINARIN，其余部分股东则将各自持有的
本公司股权转让给自身的股东，股权无偿划转及转让完成后，本公司股东变为
22家，注册资本仍为15,000万元。2009年9月16日，公司以2009年3月31
日经审计的净资产96,087.69万元，按1：0.9366比例折股，整体变更为股份公
司，注册资本变更为90,000万元。目前，公司的股权结构如下：
序号发起人名称持股数量（万股）持股比例
1重工起重18,00020.00%
2天华中泰12,00013.33%
3FUTURE12,00013.33%
4西藏新盟10,50011.67%
5新能华起7,2758.08%
6富鼎顺3,6004.00%
7瑞华丰能3,5703.97%
8华丰能3,0003.33%
9SINARIN3,0003.33%
10汇通丰达2,8353.15%
11中恒富通2,8353.15%
12鼎方源2,7603.07%
13颐源智地1,6501.83%
14天津德同1,6201.80%
15盛景嘉华1,4701.63%
16丰恒胜达1,2751.42%
17上海元琪1,2601.40%
18普丰行6000.67%
19益通森源3300.37%
20泛海新能1800.20%
21衡水智盛1500.17%
22恒越星河900.10%
合计90,000100.00%
（二）行业地位
公司是中国第一家开发、设计、制造和销售适应不同风资源和环境条件的陆
招股意向书
1-5-22
地、海上和潮间带大型风电机组的高新技术企业。公司肩负重大装备国产化的历
史使命，以向全世界、全人类奉献清洁能源为己任，并以自身的快速发展，带动
了中国风电设备制造业产业链的快速发展，为打造民族风电产业发展做出了贡
献，2008、2009年连续两年保持中国市场占有率第一。公司率先完成了具有自
主知识产权的3MW系列陆地、海上及潮间带风电机组的研制工作，实现批量生
产，并已为中国第一个海上风电场示范工程——上海东海大桥102MW海上风电
场项目批量供货，34台海上风电机组现已全部实现并网发电。引领中国风电机
组从兆瓦级向3MW级的全面升级，进入主流机型世界先进水平；公司目前拥有
国内唯一经国家发改委、国家能源局授牌的国家能源海上风电技术装备研发中
心。
（三）竞争优势
1、大型风电机组市场占有率中国第一，成为中国风电设备第一品牌
根据中国风能协会的统计数据，2007－2009年，公司国内新增装机容量的
市场占有率分别为20.57%、22.45%、25.32%，已连续两年保持中国风电行业第
一。公司已成为中国风电设备第一品牌、国际知名品牌。公司先后承担了国家二
期、三期、四期、五期风电特许权项目，甘肃、江苏、内蒙古、河北千万千瓦级
风电基地建设项目，阜新国家重大国产化风电专项项目以及中国上海东海大桥首
个海上风电场示范项目。通过这些项目的实施，带动了国内大型风电机组国产化、
批量化生产的快速发展。
2、大型风电机组科技创新能力达到世界先进水平
在国内MW级以上风电机组技术由国外公司长期垄断情况下，公司在国内
率先引进了国际主流的1.5MW风电机组技术，经过二次消化、吸收和创新，开
发完成了适用于国内不同风资源和环境条件下的电网友好型的1.5MW系列化风
电机组，并快速实现了国产化、批量化生产，成为中国最大的风电机组生产企业。
同时为了适应风电机组大型化发展的要求，公司在国内率先开发了3MW海上、
陆地、潮间带风电机组技术，实现了3MW海上、3MW陆地风电机组装机和运
行；目前更大型5MW海上、陆地风电机组正在研发中。此外，公司非常重视知
识产权的保护，已经获得24项专利授权。
为了引领全球风电产业技术发展，不断提高公司的科技研发能力，增强在国
招股意向书
1-5-23
内、国际市场的核心竞争力，促进可持续发展，公司除拥有国内享有盛誉的风电
领域的专家和学者外，还汇集了大批留学回国博士、硕士，形成了一支由300多
位具有丰富风电机组设计开发经验的技术人员组成的、涵盖空气动力学、数值分
析、机械、液压、电气、自动控制、软件开发等多个专业的技术研发队伍。2009
年11月，国家能源局以国能科技[2009]309号文批复由公司建设“国家能源海上
风电技术装备研发中心”，并于2010年1月获国家能源局授牌，该中心是中国
唯一获国家发改委、国家能源局授牌的，以海上风电技术装备为研究对象的国家
级研发中心。
3、拥有安全、稳定、规模化和最具竞争力产业供应链体系
作为国内风电行业的主导企业，公司从成立之初就将创建民族风电产业供应
链作为己任。公司为了快速实现大型风电机组国产化和规模化生产，在不断进行
产品开发的同时，迅速推进大型风电机组产业供应链建设，并利用自身技术和装
备制造的优势，与上游供应商共同完成了国内首台1.5MW、3MW等大型风电机
组的齿轮箱、发电机、叶片、变桨轴承、偏航轴承、轮毂、电控系统、主机架等
风电机组零部件的研制工作，并实现了批量化生产。公司已经与主要的上游供应
商建立了深度的产业合作伙伴关系，拥有了安全、稳定、规模化和最具竞争力的
产业供应链体系。
4、拥有严格和完善的质量保证体系和试验中心
公司建立了完善的质量保证体系，通过了ISO9001质量管理体系认证。为了
确保公司产品的出厂质量，公司在每个生产基地配备了国内技术最为先进、测试
项目最为完备的试验中心，每台风电机组出厂前都经历了严格的质量检测。公司
在产品供不应求，订单压力巨大、生产高负荷运转的情况下，始终坚持质量第一
的理念，对每台风电机组进行全功率发电试验测试，确保将完全合格的风电机组
交付给客户。
5、紧紧围绕国家风电战略规划，全面实施产业布局
紧跟国家建设七大千万千瓦级风电基地的战略规划，并结合自身的发展战
略，公司已形成了以北京总部为核心，大连、江苏、内蒙古、甘肃四个产业基地
的全国布局；并以此为基础，在大连、天津、江苏北部沿海建立临港装运基地；
同时计划建设针对欧洲海上风电市场的欧洲中心和针对美洲风电市场的北美中
心，全面实施产业布局。
招股意向书
1-5-24
6、建立了“6S风电品牌服务模式”，具备向客户“交钥匙”的总承包能力
公司目前拥有了一支管理科学、技术过硬、经验丰富的客户服务团队，分布
在“蒙中—河北、蒙东—黑龙江、蒙西—甘肃、吉—沈、环渤海湾、东南沿海、
西北”七个国内服务区域，能同时为上百个风电项目提供一系列专业、全面的风
电技术服务，包括风电场微观选址及设备安全性校核服务、风电场建设的基础施
工、塔筒制造、设备运输与安装等监造与技术指导服务、质保期内驻场服务、全
面详尽的机组总装、现场安装、调试、维护及故障消缺、整套培训服务。公司在
北京建设了远程监控中心，24小时监测各项目运行，有效确保故障处理及时性；
公司还在大连、包头、盐城、酒泉等地建立了区域服务中心，保证备件的及时供
应。2009年，公司全面推出了针对客户需求的“6S风电品牌服务模式”，即“技
术支持（Supporttechnology）、备件供应（Sparepart）、代替维护（Supersede
maintenance）、信息反馈（Survey）、快速便捷（Speediness）、客户满意
（Satisfaction）”。同时，公司具备了风电场建设，向客户“交钥匙”的总承包能
力，即具备微观选址、风电机组生产、建设施工、现场安装、调试、维护、培训
等的综合服务能力。
二、发行人股东简介
（一）公司股东持股情况
序号股东名称持股数（万股）持股比例（%）
一国有法人股
重工起重18,00020.00
小计18,00020.00
二社会法人股
天华中泰12,00013.33
西藏新盟10,50011.67
新能华起7,2758.08
富鼎顺3,6004.00
瑞华丰能3,5703.97
华丰能3,0003.33
汇通丰达2,8353.15
招股意向书
1-5-25
序号股东名称持股数（万股）持股比例（%）
中恒富通2,8353.15
鼎方源2,7603.07
颐源智地1,6501.83
天津德同1,6201.80
盛景嘉华1,4701.63
丰恒胜达1,2751.42
上海元琪1,2601.40
普丰行6000.67
益通森源3300.37
泛海新能1800.20
衡水智盛1500.17
恒越星河900.10
小计57,00063.34
三外资法人股
FUTURE12,00013.33
SINARIN3,0003.33
小计15,00016.66
合计90,000100.00
（二）公司主要股东情况
本公司股权较为分散，任何股东都不能通过股东大会、董事会单独决定或实
质影响公司的经营方针、决策和经营管理层的任免，公司无实际控制人。持有公
司发行前总股本5%以上股份的股东有重工起重、天华中泰、FUTURE、西藏新
盟、新能华起。
1、重工起重
重工起重设立于2001年12月27日，注册资本176,397万元，实收资本176,397
万元，注册地为大连市。重工起重是大连市国资委下属的大型企业集团，由我国
重型机械行业的两大重点骨干企业大连重工集团有限公司与大连大起集团有限
责任公司重组成立。
2、天华中泰
招股意向书
1-5-26
天华中泰成立于2008年3月20日，注册资本1,000万元，注册地为北京市东城
区。其拥有的主要资产为华锐风电13.33%的股权。
3、FUTURE
FUTURE成立于2007年8月30日，是NHCAPITAL的全资子公司，注册地为
中国香港特别行政区。其拥有的主要资产为华锐风电13.33%的股权。
4、西藏新盟
西藏新盟成立于1997年12月2日，注册资本3,000万元，注册地为拉萨市。其
拥有的主要资产为昆山华风风电科技有限公司35.79%股权、上海三鼎信息传输有
限公司30%的股权、华锐风电11.67%的股权。
5、新能华起
新能华起成立于2005年7月27日，注册资本1,247.145万元，注册地北京市昌
平区。其拥有的主要资产为华锐风电8.08%的股权。
主要股东和其他股东情况详见本招股意向书“第五章七、发起人、持有5%
以上股份的主要股东及实际控制人的基本情况（一）发起人及主要股东”。
三、发行人主要财务数据和指标
以下数据摘自利安达审字[2010]第1288号审计报告，相关财务指标依据有关
数据计算得出。
（一）合并资产负债表主要数据
单位：万元
项目2010年6月30日2009年12月31日2008年12月31日2007年12月31日
资产总计2,149,586.461,702,235.79843,230.28265,523.24
负债合计1,828,087.271,445,122.90754,403.30243,275.25
股东权益合计321,499.19257,112.8988,826.9822,247.99
其中：归属母公司
所有者权益
321,499.19257,112.8988,826.9822,247.99
（二）合并利润表主要数据
单位：万元
项目2010年1－6月2009年度2008年度2007年度
营业收入754,716.021,373,030.30514,606.49249,882.70
营业利润136,913.07210,157.9862,189.4512,690.16
招股意向书
1-5-27
利润总额140,352.31214,234.6262,229.6512,690.16
净利润127,386.30189,285.9163,060.9312,690.16
其中：归属于母公
司所有者的净利
润
127,386.30189,285.9163,060.9312,690.16
（三）合并现金流量表主要数据
单位：万元
项目2010年1－6月2009年度2008年度2007年度
经营活动产生的现金流量净额-73,326.44138,118.10202,291.2534,102.09
投资活动产生的现金流量净额-37,399.00-29,906.37-19,792.83-750.95
筹资活动产生的现金流量净额101,881.41-5,313.943,518.061,400.00
现金及现金等价物净增加额-8,844.79102,896.89185,970.0734,751.14
（四）主要财务指标
项目2010年6月30日2009年12月31日2008年12月31日2007年12月31日
资产负债率（母公司）81.23%82.02%89.55%91.62%
资产负债率（合并）85.04%84.90%89.47%91.62%
流动比例1.121.141.081.07
每股净资产（以归属于母
公司所有者的净资产）
（元/股）
3.572.865.922.22
项目2010年1－6月2009年度2008年度2007年度
加权平均净资产收益率
（%）
45.69%113.62%127.54%95.87%
加权平均净资产收益率
（%）（扣除非经常性损
益）
44.49%111.17%127.46%95.87%
基本每股收益（元/股）*1.382.065.401.73
稀释每股收益（元/股）*1.382.065.401.73
*2007年公司注册资本为10,000万元；2008年公司增资后注册资本变更为15,000万元；
2009年公司整体变更为股份有限公司后，注册资本变更为90,000万股。基本每股收益和稀释
每股收益为扣除非经常性损益后的金额。
招股意向书
1-5-28
四、本次发行情况
股票种类：人民币普通股（A股）
发行股数：10,510万股（占发行后总股本的10.46%）
每股面值：人民币1.00元
每股发行价格：【·】元
预计发行日期：2010年1月5日
拟上市的证券交易所：上海证券交易所
发行后总股本：100,510万股
发行方式：采用网下向询价对象询价配售和网上向社会公众投资者定价发行相结
合的方式
发行前每股净资产：3.57元（按本公司2010年6月30日经审计的归属于母公司股东的净资
产除以发行前总股本计算）
发行对象：持有上海证券交易所股票账户卡的自然人、法人及其他机构（中国法
律、法规及发行人须遵守的其他监管要求所禁止者除外）
五、募集资金用途
本公司本次发行募集资金扣除发行费用后将用于以下用途：
项目名称本次募集资金投入（万元）
一、3MW级以上风力发电机组研发项目
1、北京研发中心大型风电机组系列化研制项目55,570
小计55,570
二、3MW海上和陆地风电机组产能建设项目
1、大连风电产业基地项目（二期）39,200
2、盐城风电产业基地项目（二期）45,100
3、酒泉风电产业基地项目（二期）34,800
小计119,100
三、海上风电机组装运基地建设项目
1、长兴岛临港风电装运基地项目65,000
2、长兴岛临港风电塔筒制造项目38,200
3、天津临港风电装运基地项目66,780
小计169,980
招股意向书
1-5-29
合计344,650
上述募集资金用途已获得公司第一届董事会第5次会议和2009年度股东大会
批准。募集资金到位前，公司根据各项目的实际进度，用自有资金和银行贷款支
付上述项目款项。募集资金到位后，将用于支付剩余款项及置换先期已支付款项。
募集资金投资上述项目如有不足，不足部分由公司自筹解决；如有剩余，用于补
充公司营运资金。
招股意向书
1-5-30
第三章本次发行概况
一、本次发行的基本情况
股票种类：人民币普通股（A股）
发行股数：10,510万股（占发行后总股本的10.46%）
每股面值：人民币1.00元
定价方式：通过向询价对象询价确定发行价格区间。招股意向书刊
登后，发行人与主承销商组织路演推介，在发行价格区
间内进行累计投标询价，并综合累计投标询价结果和市
场走势等情况确定发行价格
每股发行价格：【·】元
发行后每股盈利：【·】元（按本公司2009年度经审计的扣除非经常性损
益前后孰低的归属于母公司所有者的净利润除以发行
后总股本计算）
发行市盈率：【·】倍（按询价后确定的每股发行价格除以发行后每
股盈利确定）
发行前每股净资产：3.57元（按本公司2010年6月30日经审计的归属于母公司
股东的净资产除以发行前总股本计算）
发行后每股净资产
（全面摊薄）：
【·】元（扣除发行费用）
发行市净率（按发行
后每股净资产计算）：
【·】倍
发行方式：采用网下向询价对象询价配售和网上向社会公众投资
者定价发行相结合的方式
发行对象：持有上海证券交易所股票账户卡的自然人、法人及其他
机构（中国法律、法规及发行人须遵守的其他监管要求
所禁止者除外）
承销方式：余额包销
预计募集资金总额：【·】万元
发行费用概算：【·】万元，包括承销费【·】万元，保荐费500万元，
招股意向书
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审计费100万元，律师费50万元，发行手续费【·】万
元
预计募集资金净额：【·】万元
二、本次发行有关的当事人
（一）发行人：华锐风电科技（集团）股份有限公司
法定代表人：韩俊良
住所：北京市海淀区中关村大街59号文化大厦19层
电话：(010)62515566
传真：(010)62511713
联系人：方红松
（二）保荐人（主承销商）：安信证券股份有限公司
法定代表人：牛冠兴
住所：深圳市福田区金田路4018号安联大厦35层、28层A02单元
电话：(010)66581802
传真：(010)66581836
保荐代表人：王铁铭郑茂林
项目协办人：杨海英
项目组成员：朱斌、熊可、杨培、陈实、谢俊、包丽娅
（三）主承销商：中德证券有限责任公司
法定代表人：侯巍
住所：北京市朝阳区建国路81号20办公1T01－06、07、08号房屋
电话：(010)59026710
传真：(010)59026670
联系人：费翔、马世鼎、陈佳
（四）副主承销商：
中信证券股份有限公司
法定代表人：王东明
住所：北京市朝阳区新源里16号琨莎中心23层
电话：（010）84682295
传真：（010）84682936
联系人：严薇
招股意向书
1-5-32
华融证券股份有限公司
法定代表人：丁之锁
住所：北京市西城区金融大街8号中国华融大厦3层
电话：（010）58568203
传真：（010）58568032
联系人：李哲峰朱旭
（五）分销商：
1、中国民族证券有限责任公司
法定代表人：赵大建
住所：北京市西城区金融大街5号新盛大厦A座608室
电话：（010）59355767
传真：（010）66553691
联系人：唐诗云
2、国信证券股份有限公司
法定代表人：何如
住所：深圳红岭中路1012号国信证券大厦二十楼资本市场部
电话：（0755）82133102
传真：（0755）82133303
联系人：张小奇、张语清
3、光大证券股份有限公司
法定代表人：徐浩明
住所：上海市静安区新闸路1508号三楼资本市场部
电话：（021）22169101
传真：（021）22169136
联系人：朱晓霞
4、东北证券股份有限公司
法定代表人：矫正中
住所：长春市自由大路1138号
电话：（010）68573828
传真：（010）68573837
联系人：刘存
（六）发行人律师：北京市环球律师事务所
负责人：刘劲容
招股意向书
1-5-33
住所：北京市朝阳区建国路81号华贸中心1号写字楼15层
电话：(010)65846660
传真：(010)65846666
经办律师：曾华、刘劲容
（七）会计师事务所：利安达会计师事务所有限公司
法定代表人：黄锦辉
住所：北京市朝阳区八里庄西里100号住邦2000－1号楼东区2008室
电话：(010)85865006
传真：(010)85866877
经办注册会计师：温京辉、李国
（八）股票登记机构：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司
住所：上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦36楼
电话：(021)68870587
（九）保荐人（主承销商）收款银行：
账户名：安信证券股份有限公司
开户行：中信银行深圳分行营业部
账号：00001190
（十）证券交易所：上海证券交易所
住所：上海市浦东南路528号证券大厦
电话：(021)68808888
传真：(021)68804868
发行人与本次发行有关的中介机构及其负责人、高级管理人员、经办人员之
间不存在直接或间接的股权关系或其他利益关系。
三、有关本次发行的重要时间安排
询价推介时间2010年12月27日—2010年12月30日
网下申购及缴款日期2011年1月4日—2011年1月5日
网上申购及缴款日期2011年1月5日
定价公告刊登日期2011年1月7日
预计股票上市日期本次股票发行完成后，发行人将尽快申请在上
海证券交易所上市
招股意向书
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第四章风险因素
投资者在评价公司本次发行时，除本招股意向书提供的其他资料外，应特
别认真地考虑下述各项风险因素。
一、市场及政策风险
（一）国内行业竞争加剧的风险
本公司目前是国内最大的风电设备制造企业，公司产品在国内市场占有较大
的市场份额，在巨大的市场利益的驱动下，越来越多的同行业跨国公司进入中国
市场，众多国内企业也先后以各种方式进入风电设备制造行业，公司面临的市场
竞争将日趋激烈。虽然当前风电设备市场需求呈持续增长趋势，但是竞争对手数
量增加及其竞争实力的增强可能对公司的市场份额、毛利率水平产生不利影响。
我国风电设备制造业处于发展初期，市场上参与竞争的厂商较多，但从行业
发展经验来看，随着市场竞争的日益加剧，市场整合不可避免，缺乏核心竞争力
的厂商将逐步退出市场，市场份额将逐步向几家实力较强的制造企业集中。公司
目前在市场上处于优势地位，如能在市场整合期保持竞争力，将稳固并加强已有
的竞争优势，从而继续成为市场上具有领导力的风电设备制造企业。
（二）产业政策及国内风电机组产能过剩的风险
风电产业作为战略性新兴产业，其发展与国家政策导向息息相关。正是国家
对风电产业给予了较大的优惠和支持力度，才使得中国风电产业取得了长足的发
展和进步。根据2007年国家发改委颁布的《可再生能源中长期发展规划》，风电
的主要发展目标为：到2010年全国风电总装机容量达到500万KW，到2020年全
国风电总装机容量达到3,000万KW。根据形势发展的需要，《可再生能源“十一
五”发展规划》将2010年全国风电总装机容量的目标定为1,000万KW。但我国风
电装机总容量在2008年就达到了1,212万KW，提前完成了阶段性目标。预计国家
将对2020年风电总装机容量重新规划，目标将会大幅提高到1.5亿KW以上。然而，
近年来风电产业快速发展，出现了风电设备投资一哄而上、重复引进和重复建设
现象?目前，我国风电机组整机制造企业超过80家，还有许多企业准备进入风电
招股意向书
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装备制造业。2009年9月26日，国务院批转同意了国家发改委等部门《关于抑制
部分行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展的若干意见》（国发[2009]38
号），该意见要求抓住大力发展风电等可再生能源的历史机遇，把我国的风电装
备制造业培育成具有自主创新能力和国际竞争力的新兴产业。严格控制风电装备
产能盲目扩张，鼓励优势企业做大做强。本公司作为风电行业的优势企业，将大
力发展3MW以上大型陆地及海上风电机组，维持和扩大市场占有率，并积极开
拓国际市场，努力应对可能存在的产能过剩风险。但产业政策导向如果未来发生
重大不利变化，可再生能源发展目标出现重大不利调整则可能影响公司的经营业
绩。
（三）装备制造业受宏观经济周期性波动和电力行业投资波动影响的风险
我国装备制造业与宏观经济的运行态势基本一致。宏观经济的周期性波动对
装备制造业有较大影响，特别是在国家宏观经济调控下的社会固定资产投资的周
期性波动与装备制造业周期性呈正相关关系。2009年前，中国已连续6年保持9%
以上的GDP增长率，社会固定资产投资增长速度连续5年超过20%，2008年金融
危机以来，经济增长速度呈现了下降的趋势，社会固定资产投资则在国家四万亿
投资计划的拉动下继续保持了高速增长，但如果未来经济增长速度放慢，社会固
定资产投资增速出现明显下滑，则装备制造业的市场需求可能下降。
与此同时，风电设备制造业的发展与风电行业本身的发展周期息息相关。虽
然，目前国家对风电等新能源发电给予了较大的政策支持，在并网及定价等方面
给予新能源发电保护性政策，如果未来新能源发电的相关国家政策发生不利变化
或是受宏观调控的影响，则电力企业可能减少设备采购或因现金流紧张而延迟支
付货款，公司可能面临国内订单减少和收入下降的风险。为应对国内新能源政策
招股意向书
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变动及市场竞争日趋激烈的风险，公司已经拟定国际化发展战略，逐步开拓国际
市场从而减弱单一国内市场的经营风险。
二、经营风险
（一）关联交易占比相对较高的风险
2010年1－6月、2009年、2008年和2007年度，公司向关联方采购风电机
组零部件的金额分别为342,653.29万元、606,884.93万元、316,413.59万元和
118,037.20万元，占同类交易（采购风电机组零部件）的比例分别为44.42%、
49.31%、47.07%和42.41%。本公司与关联方存在关联交易，部分零部件从关联
方处采购，这主要体现在公司向股东重工起重及其控制的企业、关联方昆山华风
风电科技有限公司、瓦房店轴承集团有限责任公司、国通电气采购风电机组零部
件。如上述关联交易未能履行相关决策和批准程序或不能严格按照公允价格执
行，将可能影响本公司的正常生产经营活动，从而损害公司和股东的利益。
（二）技术开发和转化的风险
进入21世纪，风电设备的更新换代速度明显加快，单机发电功率不断提高。
从国内新增装机情况来看，主流机型已从先前600KW及750KW过渡到1.5MW。
与此同时，各大风电设备制造企业也加大研发力度，部分厂商已推出3MW机型
样机。公司高度重视新产品的研发工作，同时新产品的研制目前处于国内前列，
其中3MW机型已经实现批量生产，5MW陆上及海上风电机组正在研发中。3MW
和5MW机型在国外已经是成熟产品，但在国内还是新产品，其产品工艺成熟、
零部件供应商产能增长与质量稳定需要一个过程，同时还存在着不可预计的转化
风险和技术难题，虽然已经在新产品研发方面取得重大突破，但是如果转化为市
场的速度不能进一步加快，转化为市场的能力不能进一步加强，则会对公司在行
业内处于领先的技术优势及竞争力，乃至未来经营业绩产生重大影响。
（三）客户相对集中的风险
2010年1－6月、2009年、2008年和2007年度，公司向前五名客户的销售收入
占总销售收入的比重分别为77.74%、76.93%、95.29%和89.76%。公司的客户主
要为国内大型电力集团及其下属的风电投资相关企业，因此客户群相当稳定集
中。近年，由于政策导向及国家对非水电可再生能源发电比例的强制性市场份额
招股意向书
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目标使得风电投资商加大了风电场的投资建设力度，从而促进了风电设备制造业
的高速成长。如因电力投资商转换其投资策略或生产经营状况产生不利的变化，
风力发电投资的成长将趋缓和，届时，公司业务及业绩将受到不利影响。与此同
时，由于2009年以来国内各主要风电机组制造商1.5MW风电机组产品实现了批量
生产，该型产品的市场逐渐由卖方市场向买方市场转变。公司前期与主要客户签
订的部分1.5MW风电机组销售合同可能会对价格、质保期或供货时间安排进行调
整，这可能会对公司已签订的销售合同的盈利水平造成影响。
（四）外协生产模式及供应商较为集中的风险
风电机组的制造属于重大装备制造业，工艺复杂，分工协作是行业发展的必
然趋势，因而目前绝大多数风电整机制造商均采取外协的生产方式。外协生产方
式可以充分利用各零部件供应商在技术、设备方面的优势，分散企业生产、财务
方面的风险，从而集中精力从事整机的研发和生产，但也使得风电整机制造商大
规模生产的维持和扩张有赖于供应商的配套供应能力。2010年1-6月、2009年、
2008年和2007年度，公司向前五名供应商的采购金额占采购总额的比重分别为
61.21%、78.94%、77.24%和71.94%。目前国内风电装备制造业还处于成长初期，
风力发电机组零部件的质量标准体系正在趋于完善，一些核心零部件——叶片、
发电机、齿轮箱、轴承等部件技术门槛相对较高，因而上述核心零部件供应商产
品质量的稳定性及在一定时期内可能出现的供不应求的局面，可能会对公司整机
生产造成不利影响。本公司大部分零部件亦采用外协的生产方式，且主要零部件
供应商较为集中。虽然公司部分关键零部件系向关联方采购，来源较为稳定，但
随着业务量扩大，仍然存在不能及时满足公司零部件采购的风险。同时，如果采
购的零部件出现大规模质量问题则可能影响公司的产品声誉和经营业绩，采购的
零部件价格如果出现大幅度上涨将影响公司的盈利水平。
（五）产品质量控制的风险
风电设备具有价值大、回收周期长、面临的作业自然环境恶劣等特点，这对
于风电设备的质量及运行的稳定性提出了较高的要求。尽管公司建立了较为完善
的零部件配套供应链，走在国内同行前列，截至本招股书签署日，公司有相当数
量产品已经稳定运行了两年以上，超出了质量保证期，部分产品已经稳定运行近
四年，但对整机及零部件质量仍应加强控制、持续提高，否则出现产品质量问题
招股意向书
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将影响公司业绩。同时，行业内的产品质保期已经出现从两年向三年到五年的过
渡。
（六）国际化的风险
公司坚持国际化的发展战略，确立了“三三五一”的战略发展目标，即用三
年时间进入全球前三名，用五年时间挑战全球第一。公司在努力稳固国内市场的
同时，已将国外市场特别是美洲、欧洲作为进一步开拓的重点市场。公司在这些
市场的竞争对手均是国际知名的风电设备制造企业，它们在这些地区拥有庞大资
源并已累积丰富经验。公司在该市场属于新的进入者，需要一定资金、技术、人
力等资源投入才能取得一定的市场占有率。公司不能保证开拓这些新市场的相关
投入能取得预期的效果。与此同时，国际业务的开展也会相应地面临汇率风险、
外贸环境变化的风险等。
（七）规模快速扩张带来的管理风险
近年来公司积极开拓新业务领域和新地区市场，公司的资产规模和人员规模
随之迅速扩大，从而对公司的管理提出了更高的要求。随着公司的经营规模越来
越大，管理风险必然存在。对此，公司一方面加强了相关管理制度的建设，另一
方面也在不断获取、保持、培养相应的高级管理人才和技术人才，从而适应公司
规模迅速扩张及国际化步伐不断加快带来的管理风险和运营压力。
（八）核心管理团队变动和人才流失的风险
风电行业属于技术密集型新兴产业，对技术和经验的依赖度较高。由于长期
以来我国未有系统的风电人才培养，面对快速的风电发展，出现了专业人才短缺
局面。国内相关行业对管理及技术人才的聘用竞争十分激烈，公司员工可能因薪
酬等原因转投竞争对手。虽然公司在与关键员工订立劳动合同时采取了竞业禁止
条款等方式防范相应风险，并给予员工有竞争力的薪酬待遇，目前公司员工和管
理团队的稳定性较高，但在公司未来的发展过程中，人才流失依然是潜在的风险。
此外，随着公司快速发展，公司的管理与运营压力日益增大，需要具有管理大型
企业能力的综合性管理人才及理论知识扎实、专业经验丰富的技术人才作为支
撑，如果公司不能聘用并保有该等管理及技术人才，公司未来的经营业绩可能会
受到不利影响。
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三、财务风险
（一）资产负债率较高的风险
截至2010年6月30日，2009年12月31日，公司负债总额分别为1,828,087.27
万元、1,445,122.90万元，合并资产负债率分别为85.04%、84.90%，母公司资产
负债率分别为81.23%、82.02%。
虽然从整体来看，公司的负债水平、总资产水平与业务规模是同步增长的，
但由所属行业的生产经营的特性决定，公司应付账款及预收账款始终维持在较高
的水平，使得公司的资产负债率较高，存在一定的财务风险。
（二）应收账款较大的风险
截至2010年6月30日、2009年12月31日，本公司应收账款净额分别为
553,084.23万元、391,895.37万元，占流动资产的比例分别为27.19%、24.06%。
期末应收账款余额较大，是大型电力设备制造企业的基本特点之一。公司的客户
多为大型电力集团及其控制的专门从事风电场投资的企业，总体上资金实力雄
厚，信誉良好，但随着公司客户数量的增加和应收账款总额的增大，可能存在因
客户延迟支付货款而导致的生产经营活动资金紧张和发生坏账损失的风险。
（三）企业所得税减半征收未来到期的风险
本公司属于在北京市海淀区高新技术开发区注册的高新技术企业，根据国务
院审批的《北京市新技术产业开发试验区暂行条例》，公司自设立之日起减按
15%税率缴纳企业所得税，且执行三免三减半的税收优惠政策，2006年至2008
年属于免税期，2009年至2011年经北京市人民政府指定的部门批准，可按前项
规定的税率，减半征收所得税。
2008年12月24日，北京市科学技术委员会、北京市财政局、北京市国家
税务局、北京市地方税务局共同签发《高新技术企业证书》（GR2
号），再次确认华锐风电为高新技术企业，有效期三年。2009年4月7日，北
京市海淀区国家税务局第七税务所出具了《企业所得税减免税备案登记书》（海
国税200907JM0500014），确认公司自2009年1月1日起至2010年12月31
日止，减半征收企业所得税（7.5%的企业所得税税率）。2010年12月31日之后，
经税务部门和北京市高新技术企业认定部门复核，如仍认定公司为高新技术企
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业，公司2011年的所得税税率将仍为7.5%，此后，企业所得税减半征收的税收
优惠将到期，届时公司税后利润将受到税率提高的不利影响。
四、募集资金投资项目的风险
（一）研发项目风险
全球风电市场出现的机组大型化和产品更新换代速度加快的趋势，给国内风
电设备制造企业带来了一定的技术研发压力。本次公司募集的部分资金将用于新
产品的技术研发。由于风力发电机组从概念设计到样机试制、产品定型生产有较
长的过程，如果在其中某个环节出现困难则可能导致新产品的推出滞后，落后于
竞争对手，有可能损害公司竞争力，并对本公司未来的市场份额产生不利影响。
（二）产能项目建设和管理风险
在募集资金投资项目的建设过程中，可能会遭遇不限于自然灾害、工程事故
等风险，相关的产品市场也可能发生变化；投资项目在实施过程中，项目的进度、
设备的供应、价格变化及新产品的市场开拓能否顺利进行，均可能对项目的实际
盈利水平产生影响。
（三）海上风电机组装运基地建设和塔筒制造项目的风险
海上风电机组装运基地建设项目对提高公司海上风电机组的施工安装水平、
缩短海上风电机组的安装调试周期，促进产品出口，增强企业的综合竞争力有着
重要作用；塔筒制造项目为公司海上风电机组装运基地的配套项目，有利于公司
缩短产业链、降低塔筒运输成本。上述项目对公司而言，属于装备制造向装运物
流和上游产业链的延伸，虽然符合风电产业的发展趋势，但对公司原有的经营管
理团队及管理的理念和制度建设提出了新的挑战，如公司不能适应该业务领域带
来的问题，将对公司的经营业绩造成不良影响，同时该业务成为公司的利润增长
点还需市场和时间的考验。
（四）本次发行完毕后，净资产收益率摊薄的风险
截至2010年6月30日、2009年12月31日，公司净资产分别为321,499.19
万元、257,112.89万元，加权平均净资产收益率分别为45.69%、113.62%。本次
发行后，公司净资产预计将比发行前有显著提升。由于募集资金投资项目需在达
招股意向书
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产后才能达到预计的收益水平，因此存在发行后净资产收益率被大幅摊薄的风
险。
五、股票市场风险
股票市场投资收益与投资风险并存。股票价格不仅受公司盈利水平和发展前
景的影响，也受投资者的心理预期、股票供求关系、市场流动性、国家宏观经济
状况以及政治、经济、金融政策等因素的影响。本公司股票的市场价格可能因出
现上述风险因素而背离其投资价值，直接或间接对投资者造成损失，从而给投资
者带来投资风险，投资者对此应有充分的认识。
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第五章发行人基本情况
一、发行人基本资料
1、中文名称：华锐风电科技（集团）股份有限公司
英文名称：SINOVELWINDGROUPCO.,LTD.
2、注册资本：900,000,000.00元
3、法定代表人：韩俊良
4、成立日期：2006年2月9日
5、公司住所：北京市海淀区中关村大街59号文化大厦
6、邮政编码：100872
7、电话号码：010－62515566
8、传真号码：010－62511713
9、互联网网址：
推荐：