属鸡的今年多大“极寒”令煤炭行业基本面预期发生重大变化一旦极端严寒天气发生，对煤炭行业的最大影响，不是拉动采暖用煤需求的增长，而是导致煤炭运输的不畅甚至是局部瘫痪：高速公封闭；煤炭被冻在车皮上、卸车困难；渤海湾几大煤港被冰封。

　　10月份国内资金宽松今年国内“3322”的信贷投放节奏，使得第四季度仍有20%的信贷额度可投放，同比去年大幅增长。此外，上海、深圳等部分城市的地产“限购令”出台，居民投资地产的途径被封堵，在通胀预期的影响下，部分资金会进入股市。

　　停产限电不可持续，复产将放大旺季需求2010年是“十一五”“节能减排”的考核年，第四季度是冲刺期。随着考核结束，在利益、P与就业压力的驱动下，地方必将放松“停限”。被限产企业的复产，将放大旺季煤炭需求。

　　维持行业“买入”评级我们判断，宽松流动性导致资产价格上涨的预期，将超越对经济前景的担忧。煤炭股平均估值水平有望提升至2010年18-20倍PE。对煤炭股全面推荐：盘江股份、冀中能源、山煤国际、兖州煤业、上海能源、露天煤业、平煤股份、神火股份、国投新集、国阳新能、潞安环能、恒源煤电、西山煤电、大同煤业、兰花科创、鲁润股份、昊华能源、平庄能源、开滦股份、煤气化、中国神华、中煤能源。