期货方面，昨日日盘焦炭合约大幅下跌，焦煤主力1901合约收盘跌0.50%，焦炭主力1901合约收盘跌4.89%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2650元/吨，二级冶金焦到厂价格维持2615元/吨。中挥发焦煤价格上涨0.5美元至181.5美元/吨，折算民币1489.93元/吨。

　　观点：昨日煤焦市场偏弱运行。昨日市场传言未经的京津冀环保限产有所放松，导致黑色系商品盘面大幅下跌。焦炭方面，焦企利润高位，送货积极，但钢焦博弈加剧，焦价受一定程度，焦企利润逐步向钢厂转移。由于钢厂逐步限产，焦炭需求小幅下滑，下游采购较为谨慎。港口焦炭价格倒挂严重，报价暂稳，贸易商恐高情绪严重，加快出货。焦煤方面，近期柳林煤矿限产影响焦煤供给相对减少，导致低硫主焦煤较为紧缺。但下游用户由于限产导致采购积极性稍有下降，且煤价短期涨幅过大，导致煤价小幅下调20元/吨左右。综合来看，焦炭受成材走势影响，焦企话语权稍显疲弱，焦价支撑力度不足;焦煤短期涨幅过快，且需求受限，上涨空间有限。

　　策略：焦炭方面，中性，焦炭价格依然依赖成材走势，可根据成材走势单边短线操作;焦煤方面，中性，短期煤价涨幅过大，下游受限产采购需求小幅下滑。套利方面：焦炭环保限产不及预期，山西煤矿安全检查导致焦煤供应缩减，做空焦化利润，空焦炭1901 多焦煤1901。

　　风险：中美贸易战升级引发系统性风险，汾渭平原蓝天战环保检查力度，限产力度放松，下游成材需求增长不及预期。

　　11 日及 12 日隔夜，双焦多空博弈加剧，盘面下行。基本面，前期焦炭快速拉涨主要是 8 月份山西环保督查焦企限产，特别是汾渭平原环保限产加剧，供应偏紧，而贸易商多在 8 月初补库抄底，再者是钢材利润尚好。近期钢焦博弈加剧，钢厂采购节凑放缓，基本维持前期订单合同采购，贸易商产地高价采购拿货积极性减弱，保持观望态度，等待市场进一步明朗。鉴于目前情况，焦炭价格快速上涨后，市场接受程度并不高，成交稀少，价格上涨动力减弱，市场情绪由乐观状态转为中性偏弱，不排除后续有降价的可能。现主要关注地区钢厂采暖季限产预期，在供应端基本持稳情况下，需求端将决定焦价是否面临更大的基本面压力。。操作上， 焦炭 1901 压力位 2403 ，支撑位 2254 ; 焦煤 1901 压力位 1318 ，支撑位 1260 。

　　【现货市场】现货市场，价格方面，10日晋中地区焦炭稳中偏弱，高价成交难度较大，个别焦企高价资源对外报价下调50，厂内无库存，现A13，S0.7，CSR60准一出厂承兑含税报2450-2550元/吨。据近期现货了解，山西地区焦化环保设备基本到位，环保影响趋弱，若无新政策出台，供给稳定。而洗煤厂因其自身颗粒物问题，开工明显受限，临汾、安泽等地区配焦煤价格出现明显上涨。

　　【期货走势】焦炭节奏取决于下游限产及采购节奏，近期焦钢博弈加剧，关注2450附近压力。焦煤1270上方，多头思维。

　　【操作策略】焦炭关注2450附近压力，可轻仓试空。焦煤1270上方，多头思维。亦可试探做空焦化利润。

　　焦炭：仓单预估2600元/吨。短期震荡调整，中长期驱动仍向上，环保逐步趋严中。现货6轮累积650元/吨。汾渭平原攻坚文件落地，杜绝以保障民生为由规避错峰生产要求;极高利润下开工上行，前期限产仍不及预期;焦企库存低位稍增，钢厂库存偏低，采购意愿较好;港口库存下滑，抛货意愿增加。区间震荡2200-2500.操作：等待做多。

　　焦煤：混煤1300-1330元/吨，1402元/吨。短期基差修复，低库存提涨。环保部分导致精煤供应受限,高低硫价差高位;下游高利润采购积极性不差，后期环保趋严，需求端受到。当前煤矿库存偏低支撑，下游库存偏高;山焦长协提涨提振。操作：单边观望，比值回调仍以多J空JM为主 。

　　焦炭：昨日午盘收盘后，生态部电话会议，表明采暖季限产的决策权将更多下放给地方，或不再提统一限产口径，生态部下调 PM2.5 硬性约束指标，重点空气质量排名和完成验收，汾渭地区限产目标略高于京津冀，但具体措施或稍低于京津冀。这使得焦企采暖季环保限产预期有所减弱，对受环保限产支撑较多的钢材和焦炭价格形成较大压力。同时，当前汾渭地区焦企环保执行力度略有放松迹象，焦企综合开工率上周止跌回升，焦炭供应边际有所。另外，下游钢厂焦炭库存已补充至较为合理状态，钢厂补库需求降低，对当前焦价的接受度下降，昨日已有钢厂下调焦炭采购价。港口贸易商继续增加出货，亦对焦价形成较大。综合看，近期焦价走势震荡偏弱， J1901 可逢高试空。谨慎者继续持组合思，买 JM1901-卖 J1901 套利组合继续持有。

　　焦煤：采暖季限产预期减弱，焦煤需求预期回暖，且当前焦企限产亦有放松迹象，焦煤需求有所增加，且国内煤矿安检及山西环保导致低硫焦煤资源偏紧，焦煤供应有所收缩。焦煤供需结构好转对其价格形成一定支撑。但是根据生态部昨日电话会议，部或不再统一制定限产口径，且下调了 PM2.5 完成目标，导致市场对于采暖季限产预期有所减弱，黑色系整体承压，市场偏空情绪仍有所延续，在具体限产政策未落地前，钢材及焦炭价格仍有回调压力，焦煤亦存补跌可能。综合看，焦煤走势偏震荡，焦煤前多止损离场，近期以组合操作为主，多焦煤1901 空焦炭 1901 的套利组合继续持有。

　　周二夜间，焦炭1901低位窄幅震荡运行，报收2274，下跌56，跌幅2.4%。上周，山西部分地区焦企开工有所回升，供给微增。成材价格走弱，带动焦炭价格下行。短期市场情绪偏弱，暂时观望。

　　周二夜间，焦煤1901低位开盘，尾盘跌幅扩大，报收1262.5，下跌32，跌幅2.47%。前期在供给端收紧叠加期货贴水支撑下，焦煤期货价格反弹。但需求端因素仍存，焦煤价格上方压力较大，短线操作为主。

　　焦煤夜盘下跌25元，至1262.5元，跌幅1.94%。焦炭下跌1.5元，至2274元，跌幅0.07%。海关数据显示，8月我国出口煤炭48.6万吨，同比增加42.6万吨，增长710%，环比增加6.1万吨，增长14.35%。其中，焦炭出口78.8万吨，同比增加32.8万吨，上升71.3%;环比减少2.8万吨，下降3.4%。

　　国内炼焦煤市场稳中有涨。华东和华中地区主流价格持稳，西南地区炼焦煤供应紧张且需求未减，受焦价支撑昆明地区焦煤价格再次补涨120元/吨。地区受焦炭市场影响，S0.8主焦煤价格补涨40元/吨。山西晋中地区高硫资源供应也偏紧，目前S2.0高硫煤上涨50元/吨至1100元/吨，现阶段资源供应紧缺对价格形成有利支撑。临汾地区低硫主焦前期上涨幅度较大，目前也是稳价为主，不排除个别煤矿成交继续上调可能。焦炭现货市场稳中偏弱，山西、等地部分钢厂对焦炭提降100元/吨，焦化厂暂未同意降价，焦钢双方僵持中。地区高炉有再次限产可能，目前多数仍处满产状态。焦化厂前期订单充足、发货良好，焦炭库存依旧处在低位，部分焦企有恐高心理，情绪稍有转弱。下游钢厂对高位焦价抵触情绪进一步加大，压价意向强烈，向上游提降范围扩大。焦煤延续跌势，盘中跌破十日均线，今日预计有一定程度回升，操作上在1250附近轻仓试多。目前焦钢博弈加剧，现货提涨抵触情绪明显，焦炭低位小幅震荡，暂未跌破2260支撑位，关注2250支撑有效性，不破可轻仓短线试多。

　　现货市场：昨日国内焦炭现货市场持稳运行。日照港准一级冶金焦(A13.0,S0.7,CSR60,Mt7)平仓价报2650元/吨，环比持平。

　　昨日国内炼焦煤市场稳中有涨。京唐港产主焦煤(A9%,V26%,0.4%S,G87)报1570元/吨,环比持平。

　　昨日山西晋城个别钢厂提降100元/吨，昨日由于限产比例取消的虚假消息引发黑色系踩踏，螺纹现货价格也大幅回落，钢材价格下滑导致钢厂对原料价格接受度下降，预计焦钢博弈将以焦企让步告终，并且目前港口贸易商出货意愿较强，港口库存向钢厂转移，焦炭库存整体水平及焦企开工率回升，现货有回落风险。

　　原料方面，焦煤供给端不断出收缩信号，焦煤库存出现阶段性拐点，整体库存水平稳中有降;焦化厂利润有收缩态势对焦煤价格支撑力度将减弱，焦煤下游需求端受环保限产影响短期内难有较大增量，整体供需结构仍偏宽松，预计短期内区间震荡偏弱运行为主。技术分析方面，焦炭1901合约2300一线争夺失败，重心再度下移，压力位2300/2350;焦煤1901合约回归三角形区间运行，区间操作为主，支撑价位1200，压力价位1300。梦到手机丢了

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