Wind 一致预测的 2017 年煤炭上市公司市盈率均值是 25.5 倍，我们测算龙头煤企如神华、陕煤估值都在 10 倍左右，估值处于洼地。

　　煤价：动煤冲高后震荡， 目前秦皇岛 Q5500 现货在 690 左右，长协价还不到600，焦煤连续回调之后有涨价预期;

　　库存： 国有重点煤矿库存在 2500 万吨的水平， 只有去年同期一半;秦皇岛等港口库存处于中等偏低状态;六大电厂存煤不足 1000 万吨，可用不足15 天，处于历史低位水平，后期有补库需求。

　　运输：北方七港前两月煤炭发运量同比增长 24%，运费指数冲高回落，电厂普遍预期后市煤价下调，且高煤价，所以延缓补库，预计后期运费指数还会冲高。

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