属猪的属相婚配表国立大学金融学硕士，现任东海期货黑色系研究员，主要负责动力煤、双焦等黑色系品种研究分析工作。擅长综合把握基本面变动情况，深入产业链上下游研究
?.从3批申请复产煤矿的复工情况来看，目前榆林正常生产的煤矿总计52家，占申请复工煤矿总数的55%，占榆林煤矿总数的23%。在产煤矿产能28070万吨，占申请复工煤矿三产能的84%，占榆林煤矿产能的57%。
1、虽然目前已有超过半数的煤矿复产，但煤矿复产周期偏长，从提出书面申请，到现场验收，再到领导签字复产，所需的时间平均在20天左右。
?.根据前3批煤矿的复产节奏，预计榆林地区基本实现全面复产大约在4月底-5月上旬，这段时间内供给端还有2亿多吨的有边际潜力。中期来看，榆林地区的明盘整治和严控超产也是影响后期供给的变量，但这两项供给管制的落地情况还有待观察。
?.需求方面，终端电厂、长江口岸的煤炭库存相对健康，补库空间依旧存在，非电用煤需求的逐步也将继续支撑市场煤价。
?.但与此同时，北方港口库存的累积使得贸易商挺价的信心受到一定打击；另外，近期的盐城化工厂爆炸事故是否会引发下游安检也有一定的不确定性，且历年4月的耗煤需求总体弱于3月，用煤需求的持续性存疑。
?.煤价经过春节后的冲高回落，再到目前的小幅反弹，前期报告中提到的下游主动补库带动煤价企稳的逻辑正在演绎。但需求的持续性受到季节性耗煤趋弱以及下游安检扰动的影响而存在不确定性，本轮煤价企稳反弹的时间和高度都较为有限。短期内仍以震荡偏多的思对待，需求支撑减弱而造成的煤价再度转向
煤价经过春节后的冲高回落，再到目前的小幅反弹，前期报告中提到的下游主动补库带动煤价企稳的逻辑正在演绎。而多空现在的分歧点，或者说对后期市场的演绎有两条径：一是需求持续发酵，在坑口复产尚未完全的情况下，由供需错配带动煤价继续上行；二是坑口供应逐步，结构性的煤种短缺得到修复，下游采购放缓，待煤价再度探底到位后再逐步回补库存。换句话说，煤价是就此反弹亦或是上涨乏力再度探底取决于坑口和下游的供需的时间差。
在供给端，榆林地区煤矿复产的情况总体不及年前预期。与此同时，根据前3批煤矿的复产节奏，预计榆林地区基本实现全面复产大约在4月底-5月上旬，这段时间内供给端还有2亿多吨的有边际潜力。需求方面，目前终端电厂、长江口岸的煤炭库存相对健康，补库空间依旧存在，且非电用煤需求的逐步也将继续对煤价形成支撑。但需求的持续性受到季节性耗煤趋弱以及下游安检扰动的影响而存在不确定性，本轮煤价企稳反弹的时间和高度都较为有限，短期内仍以震荡偏多的思对待，需求支撑减弱而造成的煤价再度转向。
此前榆林能源局先后公布了3批拟申请复工复产煤矿以及重大隐患挂牌督办煤矿。其中拟申请复工复产煤矿共95处，涉及产能33610万吨，占榆林总产能69%；挂牌督办煤矿共59处，涉及产能9165万吨，占榆林总产能19%。
从3批申请复产煤矿的复工情况来看，目前榆林正常生产的煤矿总计52家，占申请复工煤矿总数的55%，占榆林煤矿总数的23%。在产煤矿产能28070万吨，占申请复工煤矿产能的84%，占榆林煤矿产能的57%。
分批来看，目前第一批、第二批大矿基本已全部复产，第三批剔除未停产的煤矿后，目前正常生产产能1080万吨，复产率8%。根据前两批从书面申请-现场验收-领导签字所需复产的时间来看，第三批的完全复产预计还需要20天左右的时间。
总的来看，年前对榆林复产节奏的普遍预期为国有大矿在正月20后陆续复产，而民营矿的复产工作将在后陆续展开。对比年前的预期和目前的实际情况后发现：目前申报复产的45座国有矿有31座已正产生产，正常生产的国有矿产能占申报复产的国有矿产能89%。而正常生产的民营矿产能占申报复产的民营矿产能49%。目前距离结束已有1周多时间，考虑到还有其他未申请复产的煤矿，国有矿和民营矿的复产均慢于预期，预计榆林地区实现全面复产大约在4月底-5月上旬，供给端仍有2亿多吨的边际潜力。
除了申报复产的煤矿，能源局还分3批公布了59重大隐患挂牌督办企业。目前这59处煤矿通过验收并已正常投产的仅有5家，且都是第一批挂牌督办的煤矿，产能2580万吨，占挂牌督办煤矿总产能的28%，挂牌督办暂未通过验收的煤矿产能占榆林煤矿总产能的13%。可见挂牌督办的煤矿验收投产更为严格，复产周期也更长。
综上而言，榆林地区煤矿复产的情况总体不及预期，且有以下特点：1、虽然目前已有超过半数的煤矿复产，但煤矿复产周期偏长，从提出书面申请，到现场验收，再到领导签字复产，所需的时间平均在20天左右；2、相较于国有大矿，民营矿的复产验收更为严格，且很多小矿仍未申请复产。3、挂牌督办的煤矿验收复产较为严格，剩余未通过验收的6585万吨煤矿复产将面临重重困难。且根据前3批煤矿的复产节奏，榆林地区基本全面复产的时间点预计在4月底-5月上旬。供给端仍有2亿多吨的边际潜力。
与此同时，从中长期来看，神府地区对明盘的整治也是影响供给的变量，据不完全统计神府地区明盘产能在1亿吨左右。另一方面，榆林能源局在1月中旬发文表示：2019年煤矿产量计划不得超过核定（设计）生产能力，其中月度计划不得超过核定（设计）生产能力的10%，煤炭销售票据申请必须以核定（设计）生产能力为唯一依据。但这两项供给管制的落实情况还有待观察。
从中下游的角度看，沿海电厂和内陆电厂的从春节过后就一直处于去化状态。截止到3月22日，6大电厂和重点电厂的库存分别较2月中旬下降181万吨（10.4%）和320万吨（5%）。煤矿安检停产引发的高煤价使得坑口和发运站库存被动去化的同时，终端用户也用前期的高库存去博弈高煤价，主动去库，待煤价回落到位后再逐渐回补库存。但当前产地-港口的倒挂依旧存在，高卡低硫煤结构性短缺也暂未缓解，在4月水泥厂开工前的补库短期内或还将持续，从而以主动补库的形式继续支撑煤价。
港口方面，从3月初开始，为了应对4月份秦港检修的运力缺口，近期铁配合港口正全力推高秦港库存，1个月内秦港库存累积了82万吨（15%）。北港的高库存一定程度上也削弱了贸易商的挺价信心。
需求方面，近期北港的调出量增幅较为明显，高卡低硫煤的寻货也有所增加，江内港库存的下降也反映了近期采购需求的回暖。但同时，从历年的耗煤情况看，4月的耗煤需求总体弱于3月，且近期盐城的爆炸事故或引发对化工厂的停产安检，削减一部分用煤需求。
总的来说，目前终端电厂、长江口岸的煤炭库存相对健康，补库空间依旧存在，且非电用煤需求的逐步也将一定程度上带动市场煤价的企稳上涨。但与此同时，北方港口的库存逐步累积，对冲4月大秦线检修对发运的负面影响，北港贸易商挺价的信心也受到一定打击；另外，近期的盐城化工厂爆炸事故是否会引发下游安检也有一定的不确定性，且历年4月的耗煤需求总体弱于3月，用煤需求持续性存疑。
综上所述，榆林地区煤矿复产的情况总体不及年前预期。与此同时，根据前3批煤矿的复产节奏，预计榆林地区基本实现全面复产大约在4月底-5月上旬，这段时间内供给端还有2亿多吨的有边际潜力。从中期来看，榆林地区的明盘整治和严控超产也是影响后期供给的变量，但这两项供给管制的落地情况还有待观察。
需求方面，目前终端电厂、长江口岸的煤炭库存相对健康，补库空间依旧存在，且非电用煤需求的逐步也将继续对煤价形成支撑。但需求的持续性受到季节性耗煤趋弱以及下游安检扰动的影响而存在不确定性，本轮煤价企稳反弹的时间和高度都较为有限，短期内仍以震荡偏多的思对待，需求支撑减弱而造成的煤价再度转向。