动力煤方面，短期内水泥用煤需求下滑，以及华东地区受上海重大会议水运、汽运煤炭影响，导致港口需求下滑节奏加快，港口煤价回调；但是预计会议结束后，随着华北地区冬储煤需求增长，将促使煤价11月中旬再次上行。炼焦煤价格因长协季度定价而使得价格持续保持相对高位，但是华北部分省份已经陆续开始执行环保限产，使得炼焦煤需求环比下行，投资逻辑存在瑕疵。焦炭方面，进入限产季节供需两弱，尽管焦炭价格同比大幅增长，但是利润不确定性较高，存在一定风险。当前市场通胀预期增强，动力煤价格小幅缓涨，龙头标的盈利稳定，处于相对低估值状态，叠加高分红、高股息特性凸显，首推动力煤标的中国神华601088）、陕西煤业601225）；另外看好“取暖季”环保限产导致烯烃价格继续上涨，推荐现代煤化工煤制烯烃标的中煤能源601898）。

　　煤市传统旺季到来，动力煤价格高位震荡：受环保限产影响，产地煤价上涨，尽管港口地区和下游需求企业库存仍旧保持相对高位，但是边际需求平稳，促使动力煤价格保持平稳。

　　而焦煤、焦炭价格依旧高位盘整，进入环保限产季节，焦煤需求下滑，焦炭供需两弱，价格持续高位盘整。

　　国际油价小幅下跌：截至10月26日，布伦特原油期货结算价环比下跌2.87美元/桶，至77.39美元/桶，跌幅3.58%。截至10月26日，按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值3.02，环比下跌0.04点，跌幅1.16%；国际油价与国内煤价比值3.94，环比下跌0.1点，跌幅2.38%。

　　大秦线检修导致调入量下降，港口库存下行：本周秦港煤炭日均调入量39.60万吨/日，上升0.67万吨，增幅1.72%；日均调出量46.17万吨/日，上升5.10万吨，增幅12.42%，截至10月26日，秦港库存441.43万吨，周环比下降33.43万吨，跌幅7.04%。广州港601228）煤炭库存244.70万吨，周环比上升16.70万吨，增幅7.32%。本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共78艘，环比增加11艘，增幅16.77%；预到船舶日均29艘，环比增加2艘，环比增幅7.98%。大秦线秋季检修导致港口调入量下降，港口库存持续下滑，港口地区煤炭市场运行平稳，煤价震荡运行。

　　电厂库存平稳运行，采购煤炭维持稳态：本周六大电厂日均耗煤环比下降1.30万吨至50.72万吨/日，降幅2.50%。六大电厂库存环比上升42.13万吨至1579.38万吨，升幅度2.74%；存煤可用上升1.59天至31.14天。进入10月气温逐渐转凉，日耗震荡运行。由于进口煤额度的大幅减少和电厂必须长协履约率的兑现，导致电厂并未减少国内采购，电厂库存下降。

　　重大会议对海运煤炭产生影响，海运费价格下跌：截至10月26日，国内主要航线%。纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费(载重15万吨)环比持平，报收10.5美元/吨。上海即将召开的重大会议，对华东部分省份水运煤炭进行相应，从而使得海运需求减少，海运费价格下跌。

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