自上台以来，特朗普在上并没有做出多大成绩。除了签署一些行政命令之外，可谓「一事无成」。特别是一开始雄心勃勃的医改计划，也在屡次努力受挫后，最终失败。

　　而如今，税改计划的通过，将大幅提振特朗普的声望，可谓其于「危难之际」。事后来看，特朗普的税改法案，可能是其在任内最大的遗产，即使放在美国历任总统的政绩当中，也算得上浓墨重彩的一笔。

　　减税将为美国经济继续强劲复苏，注入新的动力，是一针扎扎实实的强心剂。其对美国经济的影响主要通过以下几个方面体现出来：

　　对于税改带来的可能影响，税收基金会估计这样的税改计划将令美国实际国内生产总值增加逾9%，令实际薪酬增加8%，此外还能创造至少200万份新的永久的全职工作。

　　美国作为全球最大的经济体，作为全球资本市场的核地，如此重大的税改政策，必将对全球经济和资本市场造成深远影响。

　　早在税改法案刚提出之时，法国就纷纷发表声明声称：“此举将对本国企业造成严重冲击，德、法无法接受特朗普这么大规模的减税”。

　　在特朗普减税计划正式得到立法通过并落地后，全球主要经济体，都将不可避免地跟进，有望形成一轮全球减税浪潮。

　　原因很简单，美国市场的税负降低，如果其他国家不变，逐利的资本自然会选择成本更低的市场进行投资，其他国家就会面临资本流失，投资降低，进而就业面临压力的问题。

　　由于更低的税负，更透明的政商关系，以及对冲人民币贬值的影响，在中国的美国资本，将更有动力撤离中国，尤其是在特朗普税改法案里对海外利润回流的税收框架的改变，会更进一步刺激美国公司的撤离。

　　尽管中国自去年以来，实施了史无前例的严格的资本管制措施，但这一措施在国内经济的两大问题（房地产库存和产能过剩）解决之后，将会逐渐回归正常。放松资本管制，是人民币国际化，一带一以及中国扮演负责任大国角色的必然要求。

　　今年初以来，人民币从6.9的水平一高歌猛进，升值反弹至6.4的高点，又重新进入下降通道，贬值到最新的6.6.

　　在特朗普税改落地后，叠加美联储持续的加息和缩表，我认为人民币的贬值压力，远未。未来的一段时间，人民币将重回贬值通道，未来一年之内，有相当可能继续回到7附近。

　　在「冻楼」的行政干预与严格的资本管制下，资产价格的破裂，发生的可能性很小。但是随着美国经济三大组合拳的持续施压，中国资产价格泡沫，将持续承受被动萎缩的压力。

　　美国未来持续的加息会继续拉大中国两国的利差，这在利率平价的底层规律下，会对人民币形成中期的贬值压力。

　　中国为了维持相对均衡的利差水平，不得不在某个时点（可能在本月或明年上半年）被动加息（尽管中国央行的自主性在增加，但还远远未到可以脱离美联储制定货币政策的地步），而（持续）加息往往是刺破资产价格泡沫最有力也是最根本的工具，效果相当于釜底抽薪。

　　缩表其实和加息的效果类似。简单来说，就是美联储收回市场上过多的美元，这会对美元形成支撑。强势美元会让人民币形成压力，中国央行要保持汇率稳定，必须同样「缩表」，收回市场过多的人民币。

　　只是在中国的缩表，更多地表现为商业银行系统的去杠杆，而商业银行去杠杆，最直接的影响，便是房地产的去杠杆。

　　而减税的逻辑，则是通过降低美国企业和居民的负担刺激投资和消费来刺激经济增长，进而引导全球资本流入美国，进而也会对人民币资产形成下行的压力。

　　此前不久，英国央行已经启动十年来的首次加息。而就在本周，韩国央行亦宣布近六年来的首次加息。而老大哥美联储在本月也将完成本年度的最后一次加息，在次之前，通过特朗普税改法案，可谓时机正好。

　　中国至今还没有调整过基准利率，但在全球央行都在先后加息通道的进程中，留给中国「独善其身」的时间并不会太多。

　　美国的企业和，将在税改法案落地后，获得实实在在的好处，代价是美国的将面临更大的财政赤字。从这个意义上，倒是真正的实现了「藏富于民」。

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